자동차

중국의 신흥 EV메이커를 대표하는 1사 「소붕기차(Xpeng Motors)」가 지난 달 27일, 미국 뉴욕 증권거래소에 상장했다.중국 신흥 EV메이커로서는 「울 와 기차(NIO)」, 「이상 기차(Li Auto)」에 계속 되는 3사째의 미국 상장이다.소붕기차는 상장 첫날의 거래 개시 10 분후에 주가를 66%올려 이번 달 7 일시점으로 약 19 달러( 약 2000엔)를 붙이고 있어 선행해 상장한 울 와 기차의 약 18 달러( 약 1900엔), 이상 기차의 약 17 달러( 약 1800엔)를 웃돌고 있다.


평상시는 과묵한 인물로서 알려진 창업자의 무슨소붕씨는 상장 세레모니로 흥분을 숨기지 못하고, 「사람은 꿈이 있다로부터야말로 위대하다」라고 뜨겁게 말했다.




■ 동경의 테스라에 모방해


학생시절은 컴퓨터를 전공해, 캐리어의 전반 부분에서는 소프트웨어나 알고리즘에 종사해 온 무슨씨는, 과거에 스마호용 브라우저를 다루는 「UC우시 과학기술(UCWeb)」를 창업.2014년, 37세 때에 동사를 40억 달러( 약 4200억엔)로 알리바바 그룹에 매각해, 단번에 명성을 높였다.자신이 학생시절에 정한 「40세까지 경제적 자유를 획득한다」라고의 목표를 보기 좋게 달성하고 있다.


2017년에는 자동차 사업 한 개에 집중하는 것을 결의.소붕기차의 CEO로서 새로운 길을 모색하기 시작했다.


무슨 CEO는 EV업계를 리드하는 미 테스라를 무조건 평가하고 있어, 「테스라는 반드시나 위대한 기업으로 성장한다.그 「위대함」을 시가총액으로 잰다면, 5000억 달러( 약 53조엔)는 넘을 것이다」라고 발언하고 있다.자동차 업계를 바꾸는 것은 실력과 새로운 사고 회로를 겸비한 기업이나 인물이다고 확신하고 있어, 테스라 및 동사를 인솔하는 이론·마스크씨가 이것에 상당하는 존재라고 자리 매김을 하고 있다.


소붕기차는 중국의 신흥 자동차 메이커 중(안)에서도 「가장 테스라에 가깝다」타입의 기업으로 보여지고 있다.그렇다고는 해도, 무슨 CEO는 결코 맹목적으로 마스크씨의 노선을 추종하고 있는 것은 아니고, 오히려 이것을 추월하고 싶다고 생각하고 있다.


2019년말, 테스라의 샹하이 공장으로부터 첫 중국제 차량이 납차를 개시했다.울 와 기차의 리빈CEO, 이상의`D차의 리상CEO는 모두 이것에 대해 압력을 느끼고 있다고 말했지만, 무슨 CEO는 「우리의 제품은 테스라보다 쭉 우수하다」라고 단언했다고 한다.


그 테스라는 2019년 제 4 4분기의 결산보고로 중요한 시그널을 밝히고 있다.동사의 소프트웨어 관련 서비스를 서서히 애플과 같은 자사 완결의 생태계로서 구축해 나간다는 것이다.


소붕기차가 상장앞에 간 로드쇼로 제시된 자료에서는, 인베스트먼트·하이라이트의 제1항목으로서 소프트웨어나 컨텐츠의 정액 서비스 실시를 들고 있다.동사의 공식 데이터에 의하면, 소붕의 커 오너의 약 반수가, 2만원( 약 31만엔)의 정액제를 채용하는 동사의 운전 지원 시스템 「XPILOT 3.0」(을)를 구입하고 있어 금년 6월에는 음악의 스트리밍 서비스도 정액제로 스타트했다.향후도 많은 소프트나 컨텐츠가 예약 구독 형식에서 이용할 수 있게 된다고 한다.


동사의 IPO 사업설명서에는, 2018년부터 2020년전반에 들이고, 연구 개발비로 해서 총매상고의 59%에 해당하는 약 37억 5000만원( 약 580억엔)을 투입했다고 하고 있어, 전종업원에게 차지하는 연구 개발 인원의 비율은 43%에 오르면 기록되고 있다.


테스라가 성공한 것으로, 그 비즈니스 모델이 올발랐던 일이 일정 정도 증명되었다.동사의 비즈니스 모델에 준하는 소붕기차이지만, 그 제품 가격은 15만~30만원( 약 230만~460만엔)과 테스라의 가격대보다 굳이 내리고 있어 테스라차에는 손이 닿지 않는 층에 어프로치를 걸고 있다.


중국의 신흥 EV메이커를 대표하는 1사 「소붕기차(Xpeng Motors)」가 지난 달 27일, 미국 뉴욕 증권거래소에 상장했다.중국 신흥 EV메이커로서는 「울 와 기차(NIO)」, 「이상 기차(LiAuto)」에 계속 되는 3사째의 미국 상장이다.소붕기차는 상장 첫날의 거래 개시 10 분후에 주가를 66%올려 이번 달 7 일시점으로 약 19 달러( 약 2000엔)를 붙이고 있어 선행해 상장한 울 와 기차의 약 18 달러( 약 1900엔), 이상 기차의 약 17 달러( 약 1800엔)를 웃돌고 있다.


평상시는 과묵한 인물로서 알려진 창업자의 무슨소붕씨는 상장 세레모니로 흥분을 숨기지 못하고, 「사람은 꿈이 있다로부터야말로 위대하다」라고 뜨겁게 말했다.


제2의 토요타를 목표로 해


중국의 스마트 폰·IoT 기기 메이커 「샤오미(코요네 과학기술)」가 애플을 목표로 한 것처럼, 소붕기차는 테스라를 목표로 하고 있다.샤오미를 인솔하는 뢰군씨는 오랜 세월에 걸쳐 무슨소붕씨의 사업을 지원해 오고 있기도 해, 소붕기차는 「자동차계의 샤오미」라고도 비유할 수 있고 있다.


무슨소붕씨와 뢰군씨(화상 제공:소?기차 공식 사이트)

 


그렇지만, 소붕기차가 최종적으로 목표로 하는 것은 「제2의 토요타」라고 한다.토요타는 미들 레인지로부터 고급 지향까지를 망라하는 세계최대기업 클래스의 자동차 메이커다.그 대명사의 하나가 「고연비」인 것부터, 많은 소비자가 「토요타차를 선택하면 틀림없다」라는 인식을 가지기에 이르고 있다.


토요타를 벤치마크에 자리잡은 소붕기차는 작년 2월, 광둥성조경시에 마련한 공장의 품질 책임자로서 토요타 출신의 미야시타선차씨를 발탁 했다.


미야시타선차씨(화상 제공:소붕기차 공식 어카운트)

 


철저한 원가 관리로 헛됨을 배제한 토요타의 생산 모델은 동사를 많이 적셨다.과거 5년, 세계의 자동차 시장에서는 이익율이3~6%에 머무는 중, 토요타는 2019년에 이익율 9.2%를 달성하고 있다.소붕기차도 서서히 손실폭을 좁히고 있어 매상 총이익률은 2019년의―24.0%에서 2020년 상반기에는―3.6%, 순이익율은 2019년의―159.07%에서 2020년 상반기에는―79.36%과 성장해 오고 있다.다만, 제2의 토요타에는 거리가 먼 상황이다.


중국의 승용차 협회인 승용차 시장신식련석회(CPCA)에 의하면, 2020년 상반기의 소붕기차의 판매 대수는 전년 동기비 51%감소의 4697대로, 신흥계 메이커의 톱 3으로부터 함락 했다.그러나, 하반기에는 스포츠 세단 「P7」의 대규모 납차를 하기 위해, 이러한 상황은 개선된다고 전망된다.


한편, 자사개발이나 자사 공장을 고집하는 어셋 헤비형의 사업 모델에게는 불안도 남는다.금년 6월말 시점에서 동사가 안는 부채는 62억 2000만원( 약 960억엔)에 오르고 있다.


이러한 잠재 리스크도 동사의 사업설명서에는 숨기지 않고 기록되고 있다.판매 대수나 서비스 네트워크를 확장하기 위한 지름길은 없는 것이나, 판매 대리점에 의한 경영 모델에 큰 리스크가 존재하는 것을 52 페이지에 걸쳐서 기재하고 있다.


금년 6월말 시점에서, 소붕기차는 44의 직영 판매점과 103의 판매 대리점을 껴안고 있다.한층 더 점포를 늘려 가는 것과 동시에, 판매 대수의 인상과 상표 설정 효과를 노려 직영점을 강화해 나갈 방침이다.물론, 이것에는 고액의 자금과 경영 자원이 필요하게 된다.


중국의 신흥 EV세 대가 가운데, 울 와 기차 및 이상 기차는 벌써 매상 이익률로 흑자화하고 있다.소붕기차도 출자자에게 향해 신속하게 자신의 이익력을 증명해찰 수 있으면 안 된다.



데이터 소스:주신 증권


금년에 들어와 울 와 기차의 시가총액은 280%도 튀어, 이상 기차의 시가총액은 상장후 즉시 160억 달러( 약 1조 7000억엔)를 붙이고 있다.소붕기차의 주가는 상장 첫날의 종가로 20 달러( 약 2120엔)를 넘고 있어 자본시장이 신에너지 자동차 메이커를 비싸게 사고 있는 것을 알 수 있다.


그러나, 상장은 결코 골등에서는 없고, 새로운 스타트 지점에 지나지 않는다.그들이 지금부터 황금 시대를 맞이하는에게는 아직 긴 시간이 걸린다.

 


「テスラを追い越し、第二のトヨタに」 中国新興EV御三家「小鵬汽車」の目的地

中国の新興EVメーカーを代表する一社「小鵬汽車(Xpeng Motors)」が先月27日、米ニューヨーク証券取引所に上場した。中国新興EVメーカーとしては「蔚来汽車(NIO)」、「理想汽車(Li Auto)」に続く3社目の米国上場だ。小鵬汽車は上場初日の取引開始10分後に株価を66%上げ、今月7日時点で約19ドル(約2000円)をつけており、先行して上場した蔚来汽車の約18ドル(約1900円)、理想汽車の約17ドル(約1800円)を上回っている。


普段は寡黙な人物として知られる創業者の何小鵬氏は上場セレモニーで興奮を隠せず、「人は夢があるからこそ偉大だ」と熱く語った。




■ 憧れのテスラに倣って


学生時代はコンピューターを専攻し、キャリアの前半部分ではソフトウェアやアルゴリズムに携わってきた何氏は、過去にスマホ用ブラウザを手がける「UC優視科技(UC Web)」を創業。2014年、37歳の時に同社を40億ドル(約4200億円)でアリババグループに売却し、一気に名声を高めた。自身が学生時代に定めた「40歳までに経済的自由を獲得する」との目標を見事に達成している。


2017年には自動車事業一本に集中することを決意。小鵬汽車のCEOとして新たな道を模索しはじめた。


何CEOはEV業界をリードする米テスラを手放しで評価しており、「テスラは必ずや偉大な企業に成長する。その『偉大さ』を時価総額で計るならば、5000億ドル(約53兆円)は超えるだろう」と発言している。自動車業界を変えるのは実力と新たな思考回路を兼ね備えた企業や人物であると確信しており、テスラおよび同社を率いるイーロン・マスク氏がこれに相当する存在だと位置付けている。


小鵬汽車は中国の新興自動車メーカーの中でも「最もテスラに近い」タイプの企業とみられている。とはいえ、何CEOは決して盲目的にマスク氏の路線を追随しているわけではなく、むしろこれを追い越したいと考えている。


2019年末、テスラの上海工場から初の中国製車両が納車を開始した。蔚来汽車の李斌CEO、理想汽車の李想CEOはいずれもこれに対しプレッシャーを感じていると述べたが、何CEOは「我々の製品はテスラよりずっと優れている」と言い放ったという。


そのテスラは2019年第4四半期の決算報告で重要なシグナルを打ち出している。同社のソフトウェア関連サービスを徐々にアップルのような自社完結のエコシステムとして構築していくというのだ。


小鵬汽車が上場前に行ったロードショーで提示された資料では、インベストメント・ハイライトの第1項目としてソフトウェアやコンテンツの定額サービス実施を挙げている。同社の公式データによると、小鵬のカーオーナーの約半数が、2万元(約31万円)の定額制を採用する同社の運転支援システム「XPILOT 3.0」を購入しており、今年6月には音楽のストリーミングサービスも定額制でスタートした。今後も多くのソフトやコンテンツがサブスクリプション形式で利用できるようになるという。


同社のIPO目論見書には、2018年から2020年前半にかけて、研究開発費として総売上高の59%にあたる約37億5000万元(約580億円)を投入したとしており、全従業員に占める研究開発人員の割合は43%に上ると記されている。


テスラが成功したことで、そのビジネスモデルが正しかったことが一定程度証明された。同社のビジネスモデルに準ずる小鵬汽車だが、その製品価格は15万~30万元(約230万~460万円)とテスラの価格帯よりもあえて下げており、テスラ車には手の届かない層にアプローチをかけている。


中国の新興EVメーカーを代表する一社「小鵬汽車(Xpeng Motors)」が先月27日、米ニューヨーク証券取引所に上場した。中国新興EVメーカーとしては「蔚来汽車(NIO)」、「理想汽車(Li Auto)」に続く3社目の米国上場だ。小鵬汽車は上場初日の取引開始10分後に株価を66%上げ、今月7日時点で約19ドル(約2000円)をつけており、先行して上場した蔚来汽車の約18ドル(約1900円)、理想汽車の約17ドル(約1800円)を上回っている。


普段は寡黙な人物として知られる創業者の何小鵬氏は上場セレモニーで興奮を隠せず、「人は夢があるからこそ偉大だ」と熱く語った。


第二のトヨタを目指して


中国のスマートフォン・IoT機器メーカー「シャオミ(小米科技)」がアップルを目指したように、小鵬汽車はテスラを目標としている。シャオミを率いる雷軍氏は長年にわたり何小鵬氏の事業を支援してきていることもあり、小鵬汽車は「自動車界のシャオミ」とも喩えられている。


何小鵬氏と雷軍氏(画像提供:小鹏汽車公式サイト)


しかしながら、小鵬汽車が最終的に目指すのは「第二のトヨタ」だという。トヨタはミドルレンジからハイエンドまでを網羅する世界最大手クラスの自動車メーカーだ。その代名詞の一つが「高燃費」であることから、多くの消費者が「トヨタ車を選べば間違いない」との認識を持つに至っている。


トヨタをベンチマークに据えた小鵬汽車は昨年2月、広東省肇慶市に設けた工場の品質責任者として、トヨタ出身の宮下善次氏を抜擢した。


宮下善次氏(画像提供:小鵬汽車公式アカウント)


徹底したコストコントロールで無駄を排したトヨタの生産モデルは同社を大いに潤した。過去5年、世界の自動車市場では利益率が3~6%に留まる中、トヨタは2019年に利益率9.2%を達成している。小鵬汽車も徐々に損失幅を狭めており、売上総利益率は2019年の-24.0%から2020年上半期には-3.6%、純利益率は2019年の-159.07%から2020年上半期には-79.36%と伸びてきている。ただし、第二のトヨタにはほど遠い状況だ。


中国の乗用車協会である乗用車市場信息聯席会(CPCA)によると、2020年上半期の小鵬汽車の販売台数は前年同期比51%減の4697台で、新興系メーカーのトップ3から陥落した。しかし、下半期にはスポーツセダン「P7」の大規模な納車が行われるため、こうした状況は改善されると見込まれる。


一方で、自社開発や自社工場にこだわるアセットヘビー型の事業モデルには不安も残る。今年6月末時点で同社が抱える負債は62億2000万元(約960億円)に上っている。


こうした潜在リスクも同社の目論見書には隠さず記されている。販売台数やサービスネットワークを拡張するための近道はないことや、販売代理店による経営モデルに大きなリスクが存在することを52ページにわたって記載しているのだ。


今年6月末時点で、小鵬汽車は44の直営販売店と103の販売代理店を擁している。さらに店舗を増やしていくとともに、販売台数の引き上げとブランディング効果を狙って直営店を強化していく方針だ。無論、これには多額の資金と経営資源が必要になる。


中国の新興EV御三家のうち、蔚来汽車および理想汽車はすでに売上利益率で黒字化している。小鵬汽車も出資者に向けすみやかに自身の利益力を証明しなけれればならない。



データソース:中信証券


今年に入って蔚来汽車の時価総額は280%も跳ね上がり、理想汽車の時価総額は上場後さっそく160億ドル(約1兆7000億円)をつけている。小鵬汽車の株価は上場初日の終値で20ドル(約2120円)を越えており、資本市場が新エネ自動車メーカーを高く買っていることがわかる。


しかし、上場は決してゴールなどではなく、新たなスタート地点に過ぎない。彼らがこれから黄金時代を迎えるにはまだ長い時間がかかる。



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