입력 2023.03.19. 오전 10:52 수정 2023.03.19. 오후 1:27

한·돈히 기자

코스닥크 주도주, 에코 프로 악재료로 다시 「폭락」.
투자가의 불신감 확산, 시장 신뢰도 저하의 우려

[서울 경제]

금년, 녹을 떨어뜨려 쾌속 순항하고 있던 코스닥크 시장이 장애에 부딪혔다.최근, 2차 전지주의 상승을 주도한 코스닥크 상장회사 「에코 프로(086520) 3 형제(에코프로비엠(247540)-에코 프로 에코 프로 HCN(383310))」가 전·현직의 임직원의 주식 불공정 거래의 의혹을 받았기 때문이다.에코 프로의 임직원 관련의 불공정 거래 의혹의 수사는 이번이 2번째다.

코스닥크 시가총액 상위 기업에 일어난 「모럴헤저드」(모럴헤저드) 논쟁은, 어제 오늘의 일로는 없다. 코스닥크 시장은 횡령과 배임의 온상이라고 하는 오명까지 착용하는 만큼 내부 통제에 어려움을 보여 왔다. 반복해지는 논쟁은 시장 전체의 신뢰도 저하로 연결되어, 코스닥크가 「디스카운트」(할인)에 괴로워하게 된 결정적인 원인이 되었다. 코스닥크의 불공정 거래의 역사를 되돌아 보면서, 가야할 길과 와야 할 내일을 선데이 머니 카페에서 생각해 보았다.

금융 당국이 에코 프로 본사를 수사...다시 부상한 코스닥크의 인사이더 거래

19일, 금융 당국등에 의하면, 서울 남부 지검 금융 증권 범죄 합동 수사단과 금융 위원회 특별 사법경찰은 1617일, 충청북도 청주시의 에코 프로 본사에 수사 요원을 파견해, 내부 문서와 컴퓨터 보존 자료등을 압수했다. 검찰과 금융 당국은, 20202021년즈음, 에코 프로전·현직의 임직원이 미공개 정보등을 이용해 주식 거래를 한 후, 부당 이득을 얻은 정황을 추가로 파악했다고 전해졌다.

이것에 앞서, 이·골체전 에코 프로 회장은 작년 5월, 자본시장법위반등의 용의로 기소되어 1심으로 징역 3년에 집행 유예 5년, 벌금 35억원이 선고되었다. 이 전 회장은, 2020년 1월부터 작년 9월까지, 자사의 중장기 공급 계약 정보가 금융 감독원의 전자 공시 시스템에 게재되기 전에, 차명 증권 계좌를 이용해 사전에 주식을 구입한 후, 매각해 11억원 남짓의 시세 차익을 얻은 혐의가 있었다.같은 방법으로 부당 이득을 얻은 에코 프로와 에코프로비엠의 전·현직의 임직원 5명도 함께 기소되어 징역 1년 1년 6개월에 집행 유예 또는 벌금형이 선고되었다.

당시 , 인사이더 거래 적발의 파문은 컸다.에코프로비엠의 주가는 하루에 20%가까운 시일내에 급락해, 에코 프로 H&N의 주가도 하한치까지 몰렸습니다.에코 프로 계열의 상장회사 3사만으로 1일의 시가총액이 2조 6000억원 정도 증발했다. 이번 인사이더 거래 수사의 방향성에 의해서, 이러한 일이 재발하는 리스크가 큰 상황이다.

코스닥크 시장의 허약한 통제는, 배임과 횡령의 문제에서도 노골적으로 나타났다.신라 젠(215600)과 오스템인프란트(048260)가 대표적인 사례다. 신라 젠은, 전 경영진이 횡령·배임 용의로 기소되어 2020년 5월 4일부터 거래가 중단되었다. 그 후, 개선 기간이 부여되어 최종적으로 상장 유지가 결정되고 재기를 완수했지만, 신뢰 회복까지는 한층 더 긴 시간이 필요라고 생각된다.

오스템인프란트는, 자사 자금 관리 부문의 팀장인 이 모씨가 2215억원을 횡령 해, 거래가 정지되었다. 내부 회계의 불비하고 KCGI(KCGI)로부터 경영권 공격을 받게 되어, 최종적으로 오스템인프란트의 창업자가 보유 지분의 일부를 다른 대형 프라이빗·에퀴티(equity)·펀드(PEF)에 건네주어, 최대 주주의 지위로부터 철퇴했다.

코스닥크의 모럴헤저드의 피해는 모두 소수 주주의 지분..."체질개선에 임해야 한다"

코스닥크 시장의 도덕적 해리에 의한 피해는 모두 소수 주주의 지분이 되었습니다. 작년, 코스닥크의 하락율은 세계 최하위레벨에 떨어졌다.

상장회사가 횡령이나 배임을 발견한 후도 문제입니다.오스템인프란트만으로도 횡령의 공시가 나온 직후, 곧바로 거래가 정지되어 투자가들은 모두 돈을 잃었다. 경찰의 수사와는 별도로, 상장회사는 금융 감독원의 조사를 거치고, 금융 위원회의 증권 선물 위원회를 통한 처벌도 받는다.그러나, 증처위까지 오르려면 2년 이상의 시간이 걸려, 투자가는 별로 보호를 받을 수 없다. 2018년에 전 대표이사의 자금 횡령이 밝혀진 뉴보텍크의 경우, 증처위의 처벌이 결정된 것은 3년 후의 2021년 1월이었다. 그 사이, 주가는 급락해, 피해는 완전하게 개미들의 지분이었다.

실제로 횡령·배임을 범한 사람에 대한 처벌은 비교적 가볍다고 하는 문제도 제기된다.특정 경제 범죄 가중 처벌등에 관한 법률상의 횡령죄를 통해서 이득액수가 50억원 이상의 경우, 무기 징역 또는 5년 이상의 징역형을 받게 되지만, 시간이 걸릴 뿐만 아니라, 선악을 판별하는 과정에서 감면되는 경우가 다수다.회계관리 제도를 제대로 보지 않았던 오스템인프란트에도 무슨 제재나 처벌이 내려져서 두, 오히려 횡령이 발생해도 사업성과 성장성만 있으면, 일시적으로 주식 거래가 정지되는 이외의 피해는 받지 않으면 증명되었다고 하는 이야기까지 나왔다.2018년의 싱호카부 감사법(외감법) 개정 이후, 내부 회계관리 제도를 외부감사인이 검토하는 레벨로부터 감사로 변경해 인증 레벨을 강화했습니다만, 결산 시즌의 감사 보고서와 함께 내부 회계관리 제도의 감사도 행해지기 위해, 적극적인 운영 실태의 감사는 행해지지 않는다는 지적이 나와 있다.

코스닥크 시장의 문턱이 비교적 낮기 때문에, 님 들인 사고가 일어나, 그러한 모습이 투자가의 다리를 멀리하는 결과로 연결되었다고 하는 지적도 있다.장래의 가능성을 보는 기술 중심의 기업인 이상, 재무 지표에 대한 기준은 완화해야 하지만, 말씨만으로 실체가 없는 기업은 최대한 배제해야 하는데, 그렇게 하지 않았다고 하는 것이다.코스닥크 시장의 붕괴한 신뢰는, 스스로 고쳐 세울 수 밖에 없다. 지금은 아파도 뼈를 깎는 체질개선이 필요한 때가 온 것 같다.