売上総利益率日本製鉄にしばらく押され[揺れるポスコ鉄鋼競争力]
調達金利高く人件費負担まで「虚徳」
ポスコグループが実績不振に苦しむのは、核心事業である鉄鋼業況が悪化した影響が大きい。グローバル鉄鋼業界は米国関税爆弾、中国産低価格鉄鋼空襲で絶体絶命危機に直面した。その中でもポスコの不振が有毒に目立つ。かつてポスコより「ある数の下」とされていた日本製鉄、インドのJSWスチールなどは、グローバル鉄鋼市場が萎縮した状況でもそれなりに宣伝する姿だ。最近米国USスチールを買収した日本製鉄は主要経営指標でポスコを抜き、JSWスチールは圧倒的な営業利益率で存在感を誇示する。これに加えてトランプ政府の鉄鋼50％関税でポスコ未来はより不透明になった。
鉄鋼競争力の高い日本製鉄に押され、
かつて鉄鋼産業では「追いつく者がいない」という評価を受けたポスコ鉄鋼部門が揺れる理由は何だろうか。市場では、原価、人件費、金利競争力の弱化、非鉄鋼戦略の後遺症が原因となったと分析する。
まず、コスト調達の面でポスコは海外企業に比べて不利な立場だ。最近新興強豪に浮上するインドJSWスチールの場合、昨年の売上総利益率30%、営業利益率は10%に達する。日本製鉄は売上総利益率１５．８％、営業利益率５％水準だ。一方、ポスコホールディングスの昨年の売上総利益率は７．４％、営業利益率は３％水準にとどまる。
利益率が低い理由は簡単です。原材料、人件費、金利など製品の生産にかかる費用が他社に比べて多くかかるためだ。鉄鋼の主要原材料である鉄鉱石の場合、JSW鋼はインドの内部で自給する。一方、ポスコは100％輸入する。JSWスチールの原料調達費用が格段に低くなるしかない。
人件費でも差がある。インドは経済力が低く、人口が多い。労働者一人当たりの賃金が少ない。一方、韓国は賃金が高く人件費で相当数の費用を支出する。
消費市場さえ差がある。高成長期に進入したインドは、鉄鋼需要が毎年急増している。一方、韓国鉄鋼市場はすでに成熟、衰退期に進入している。周辺に鉄鋼競争国がないインドとは異なり、韓国は中国と日本という鉄鋼強国に囲まれている。これらの国家は自国に残る鉄鋼を韓国市場に安い価格で処分している。
資金調達側面では日本製鉄に押される。日本は全世界で金利が最も低い国だ。日本中央銀行が昨年から金利を上げ始め、「マイナス金利」は抜け出したが、今年６月基準基準金利が依然として０．５％に過ぎない。一方、韓国は韓国銀行が金利を引き下げたにもかかわらず2.5％だ。日本製鉄は自国の低金利を利用、積極的に資金を調達して会社に投資した。
実際日本製鉄の最近５カ年平均利子補償比率は２３．０３でポスコ（７．６６）に比べて３倍以上高かった。利子補償比率は企業の利子支給能力を評価する指標だ。営業利益を利子費用で割った値だ。比率が高いほど収益を出すのに必要な金融費用が低いという意味だ。
パク・ソンボンハナ証券アナリストは「JSWスチールは人件費と減価償却費が低く売上原価が異なる鉄鋼会社に比べて安い」とし「日本製鉄は韓国、インドに比べ低い金利で大規模な資金調達が可能でポスコより有利な側面がある」と説明した。
ポスコ鉄鋼部門の不振のもう一つの原因として指摘されるのは、ポスコグループの戦略的敗因だ。
本業である鉄鋼市場が飽和に至ると、ポスコは鉄鋼業を強化する代わりに新しい食べ物を探し始めた。いわゆる「非鉄鋼拡大戦略」だ。チェ・ジョンウ前会長が直接出て、グループの新しい食べ物で二次電池素材を占め、グループ投資は二次電池素材に集中した。 2021年に1兆6000億ウォンにとどまったポスコホールディングスエネルギー部門の連結投資費は、2023年に4兆ウォンまで上昇した。同期間、鉄鋼部門投資額は3兆6000億ウォンから3兆4000億ウォンに減少した。
最近では海外鉄鋼法人撤収事例が大幅に増えた。ポスコは中国内唯一の現地製鉄所である「長子江浦港不受講（ＰＺＳＳ）」を中国清算グループに４０００億ウォンを受けて売却することにした。昨年の売上高は３兆ウォンまで高まったが、中国の鉄鋼供給過剰で赤字が１０００億ウォンを越えると結局事業を折った。中国だけではない。市場ではアルゼンチン、チュルキエなど他の海外法人もずっと売却するという観測が出ている。
一方、同期間のライバル会社は鉄鋼産業に力量を総動員して足速い体質改善作業に突入した。ポスコホールディングスの鉄鋼売上比重は昨年基準で53.8％にとどまるが、日本製鉄とJSWスチールは鉄鋼部門の売上が80％以上を占める。力量を完全に鉄鋼に注ぐ会社と差が広がるしかない。日本製鉄は着実な投資を通じて電気鋼板、高張力鋼板など価格の高い高付加価値材中心に製品構成を変えた。
米国製鉄所進出に突破するが、
本業競争力回復が要望した中で、トランプ政権の「関税爆弾」までポスコを襲った。トランプ政権は輸入鉄鋼に50％の高率関税を課した。ポスコの全輸出量で北米輸出の割合は15％に達する。関税がつくと価格競争力の面で海外企業に遅れるしかない。これはまもなく市場シェアの低下につながる。主要市場である北米市場シェアが低くなると、ポスコ鉄鋼事業部の実績不振が長くなるしかない。
苦心の末、ポスコは米国ルイジアナ州に入る現代製鉄の一貫製鉄所建設に共同投資家として参加することにした。現代自動車は年間２７０万トン規模の米国初の電気で一貫製鉄所設立計画を出した。しかし現実は緑緑ではない。投資主導権を現代車が握っており、どれだけ成果を出すか未知数であるうえ、計画通り製鉄所が完工されても、2029年に生産が可能だ。
その間、競争者たちはポスコを真っ先に進む。日本製鉄はUSスチールを買収、一気に米国生産拠点を確保した。米国市場の売上を上げ、今後10年以内に造鋼生産量基準で世界1位に上がるという目標まで立てた。
世界最大の鉄鋼メーカーである欧州アルセロミタールはすでに米国内製鉄所を保有している。アルセロミタール側は現在生産に満足せず、９億ドルを投資、米国アラバマ州に先端鋼製製造施設を建設する計画だ。
한국 자존심 포스코 절대 절명의 소식 ww＾＾ 일본·인도·중국＾＾
포스코그르프가 실적 부진에 괴로워하는 것은, 핵심 사업인 철강업황이 악화된 영향이 크다.글로벌 철강업계는 미국 관세 폭탄, 중국산 저가격 철강 공습으로 절체절명 위기에 직면했다.그 중에서도 포스코의 부진이 유독에 눈에 띈다.일찌기 포스코보다 「있다 수아래」라고 여겨지고 있던 일본 제철, 인도의 JSW스틸 등은, 글로벌 철강 시장이 위축 한 상황에서도 그 나름대로 선전하는 모습이다.최근 미국US스틸을 매수한 일본 제철은 주요 경영 지표로 포스코를 뽑아,JSW스틸은 압도적인 영업 이익율로 존재감을 과시한다.이것에 가세해 트럼프 정부의 철강 50%관세로 포스코 미래는 보다 불투명하게 되었다.
포스코의 본업인 철강 경쟁력이 흔들리고 있다.철강업황의 악화로, 경합 타사보다 어려운 고난의 시기를 경험하고 있다고 하는 평가다.사진은, 포스코의 스마트 용광로인 포항 제철소 제 2 용광로로부터 채수가 나와 있는 님 아이. (포스코 제공)원료 수입이 어렵게 인건비도 비싸고,
철강 경쟁력이 높은 일본 제철에 밀려
일찌기 철강 산업에서는 「따라잡는 사람이 없다」라고 하는 평가를 받은 포스코 철강 부문이 흔들리는 이유는 무엇일까.시장에서는, 원가, 인건비, 금리 경쟁력의 약화, 비철금속강철 전략의 후유증이 원인이 되었다고 분석한다.
우선, 코스트 조달의 면에서 포스코는 해외 기업에 비해 불리한 입장이다.최근 신흥 강호로 부상하는 인도JSW 스틸의 경우, 작년의 매상 총이익률30%, 영업 이익율은10%에 이른다.일본 제철은 매상 총이익률 15.8%, 영업 이익율 5%수준이다.한편, 포스코호르딘그스의 작년의 매상 총이익률은 7.4%, 영업 이익율은 3%수준에 머무른다.
이익율이 낮은 이유는 간단합니다.원재료, 인건비, 금리 등 제품의 생산에 걸리는 비용이 타사에 비해 많이 걸리기 (위해)때문이다.철강의 주요 원재료인 철광석의 경우,JSW강철은 인도의 내부에서 자급한다.한편, 포스코는 100%수입한다.JSW스틸의 원료 조달 비용이 현격히 낮아질 수 밖에 없다.
인건비로도 차이가 있다.인도는 경제력이 낮고, 인구가 많다.노동자 일인당의 임금이 적다.한편, 한국은 임금이 비싸게 인건비로 상당수의 비용을 지출한다.
소비 시장마저 차이가 있다.고성장기에 진입한 인도는, 철강 수요가 매년 급증하고 있다.한편, 한국 철강 시장은 벌써 성숙, 쇠퇴기에 진입하고 있다.주변에 철강 경쟁국이 없는 인도와는 달라, 한국은 중국과 일본이라고 하는 철강 강국에 둘러싸여 있다.이러한 국가는 자국에 남는 철강을 한국 시장에 싼 가격으로 처분하고 있다.
자금 조달 측면에서는 일본 제철에 밀린다.일본은 전세계에서 금리가 가장 낮은 나라다.일본 중앙은행이 작년부터 금리를 올리기 시작해 「마이너스 금리」는 빠져 나갔지만, 금년 6월 기준 기준 금리가 여전히 0.5%에 지나지 않는다.한편, 한국은 한국은행이 금리를 인하했음에도 불구하고 2.5%다.일본 제철은 자국의 저금리를 이용, 적극적으로 자금을 조달해 회사에 투자했다.
실제 일본 제철의 최근 5개년 평균 이자 보상 비율은 23.03으로 포스코(7.66)에 비해 3배 이상 높았다.이자 보상 비율은 기업의 이자 지급 능력을 평가하는 지표다.영업이익을 이자비용으로 나눈 값이다.비율이 높을 정도 수익을 내는데 필요한 금융비용이 낮다고 하는 의미다.
박·손본하나 증권분석가는 「JSW스틸은 인건비와 감가상각비가 낮게 매상원가가 다른 철강 회사에 비해 싸다」라고 해 「일본 제철은 한국, 인도에 비해 낮은 금리로 대규모 자금 조달이 가능하고 포스코보다 유리한 측면이 있다」라고 설명했다.
포스코 철강 부문의 부진한 또 하나의 원인으로서 지적되는 것은, 포스코그르프의 전략적 패인이다.
본업인 철강 시장이 포화에 이르면, 포스코는 철강업을 강화하는 대신에 새로운 음식을 찾기 시작했다.이른바 「비철금속강철 확대 전략」이다.최·젼우 전 회장이 직접 나오고, 그룹의 새로운 음식으로 2차 전지 소재를 차지해 그룹 투자는 2차 전지 소재에 집중했다. 2021년에 1조 6000억원에 머무른 포스코호르딘그스에네르기 부문의 연결 투자비는, 2023년에 4조원까지 상승했다.동기 사이, 철강 부문 투자액은 3조 6000억원에서 3조 4000억원에 감소했다.
최근에는 해외 철강 법인 철수 사례가 큰폭으로 증가했다.포스코는 중국내 유일한 현지 제철소인 「장자 에우라항불수강(PZSS)」를 중국 청산 그룹에 4000억원을 받아 매각하기로 했다.작년의 매상고는 3조원까지 높아졌지만, 중국의 철강 공급 과잉으로 적자가 1000억원을 넘으면 결국 사업을 꺾었다.중국 만이 아니다.시장에서는 아르헨티나, 츄르키에 등 다른 해외 법인도 쭉 매각한다고 하는 관측이 나와 있다.
한편, 동기 사이의 라이벌 회사는 철강 산업에 역량을 총동원해 다리 빠른 체질개선 작업에 돌입했다.포스코호르딘그스의 철강 매상 비중은 작년 기준으로 53.8%에 머무르지만, 일본 제철과JSW스틸은 철강 부문의 매상이 80%이상을 차지한다.역량을 완전하게 철강에 따르는 회사와 차이가 퍼질 수 밖에 없다.일본 제철은 착실한 투자를 통해서 전기 강판, 고장력 강판 등 가격이 비싼 고부가 가치재 중심으로 제품 구성을 바꾸었다.
흘러넘쳤는데 습격당한 「철강 관세」
미국 제철소 진출에 돌파하지만,
본업 경쟁력 회복이 요망한 가운데, 트럼프 정권의 「관세 폭탄」까지 포스코를 덮쳤다.트럼프 정권은 수입 철강에 50%의 고율 관세를 부과했다.포스코의 전수출량으로 북미 수출의 비율은 15%에 이른다.관세가 붙으면 가격 경쟁력의 면에서 해외 기업에 늦을 수 밖에 없다.이것은 곧 시장쉐어의 저하로 연결된다.주요 시장인 북미 시장쉐어가 낮아지면, 포스코 철강 사업부의 실적 부진이 길어질 수 밖에 없다.
고심의 끝, 포스코는 미국 루이지애나주에 들어가는 현대 제철의 일관 제철소 건설에 공동 투자가로서 참가하기로 했다.현대 자동차는 연간 270만 톤 규모의 미국 첫 전기로 일관 제철소 설립 계획을 냈다.그러나 현실은 록록은 아니다.투자 주도권을 현대차가 잡고 있어 얼마나 성과를 낼까 미지수이고, 계획대로 제철소가 완공 되어도, 2029년에 생산이 가능하다.
그 사이, 경쟁자들은 포스코를 맨 먼저에 진행된다.일본 제철은US스틸을 매수, 단번에 미국 생산 거점을 확보했다.미국 시장의 매상을 올려 향후 10년 이내에 조강생산량 기준으로 세계 1위에 오른다고 하는 목표까지 세웠다.
세계 최대의 철강 메이커인 유럽 아르세로미타르는 벌써 미국내 제철소를 보유하고 있다.아르세로미타르측은 현재 생산에 만족하지 않고, 9억 달러를 투자, 미국 앨라배마주에 첨단 강철 제품 제조 시설을 건설할 계획이다.
매상 총이익률 일본 제철로 해 장미구 밀려[흔들리는 포스코 철강 경쟁력]
조달 금리 비싸고 인건비 부담까지 「허덕」
철강 경쟁력이 높은 일본 제철에 밀려
일찌기 철강 산업에서는 「따라잡는 사람이 없다」라고 하는 평가를 받은 포스코 철강 부문이 흔들리는 이유는 무엇일까.시장에서는, 원가, 인건비, 금리 경쟁력의 약화, 비철금속강철 전략의 후유증이 원인이 되었다고 분석한다.
우선, 코스트 조달의 면에서 포스코는 해외 기업에 비해 불리한 입장이다.최근 신흥 강호로 부상하는 인도
이익율이 낮은 이유는 간단합니다.원재료, 인건비, 금리 등 제품의 생산에 걸리는 비용이 타사에 비해 많이 걸리기 (위해)때문이다.철강의 주요 원재료인 철광석의 경우,JSW강철은 인도의 내부에서 자급한다.한편, 포스코는 100%수입한다.JSW스틸의 원료 조달 비용이 현격히 낮아질 수 밖에 없다.
소비 시장마저 차이가 있다.고성장기에 진입한 인도는, 철강 수요가 매년 급증하고 있다.한편, 한국 철강 시장은 벌써 성숙, 쇠퇴기에 진입하고 있다.주변에 철강 경쟁국이 없는 인도와는 달라, 한국은 중국과 일본이라고 하는 철강 강국에 둘러싸여 있다.이러한 국가는 자국에 남는 철강을 한국 시장에 싼 가격으로 처분하고 있다.
자금 조달 측면에서는 일본 제철에 밀린다.일본은 전세계에서 금리가 가장 낮은 나라다.일본 중앙은행이 작년부터 금리를 올리기 시작해 「마이너스 금리」는 빠져 나갔지만, 금년 6월 기준 기준 금리가 여전히 0.5%에 지나지 않는다.한편, 한국은 한국은행이 금리를 인하했음에도 불구하고 2.5%다.일본 제철은 자국의 저금리를 이용, 적극적으로 자금을 조달해 회사에 투자했다.
실제 일본 제철의 최근 5개년 평균 이자 보상 비율은 23.03으로 포스코(7.66)에 비해 3배 이상 높았다.이자 보상 비율은 기업의 이자 지급 능력을 평가하는 지표다.영업이익을 이자비용으로 나눈 값이다.비율이 높을 정도 수익을 내는데 필요한 금융비용이 낮다고 하는 의미다.
박·손본하나 증권분석가는 「JSW스틸은 인건비와 감가상각비가 낮게 매상원가가 다른 철강 회사에 비해 싸다」라고 해 「일본 제철은 한국, 인도에 비해 낮은 금리로 대규모 자금 조달이 가능하고 포스코보다 유리한 측면이 있다」라고 설명했다.
포스코 철강 부문의 부진한 또 하나의 원인으로서 지적되는 것은, 포스코그르프의 전략적 패인이다.
최근에는 해외 철강 법인 철수 사례가 큰폭으로 증가했다.포스코는 중국내 유일한 현지 제철소인 「장자 에우라항불수강(PZSS
한편, 동기 사이의 라이벌 회사는 철강 산업에 역량을 총동원해 다리 빠른 체질개선 작업에 돌입했다.포스코호르딘그스의 철강 매상 비중은 작년 기준으로 53.8%에 머무르지만, 일본 제철과JSW스틸은 철강 부문의 매상이 80%이상을 차지한다.역량을 완전하게 철강에 따르는 회사와 차이가 퍼질 수 밖에 없다.일본 제철은 착실한 투자를 통해서 전기 강판, 고장력 강판 등 가격이 비싼 고부가 가치재 중심으로 제품 구성을 바꾸었다.
미국 제철소 진출에 돌파하지만,
본업 경쟁력 회복이 요망한 가운데, 트럼프 정권의 「관세 폭탄」까지 포스코를 덮쳤다.트럼프 정권은 수입 철강에 50%의 고율 관세를 부과했다.포스코의 전수출량으로 북미 수출의 비율은 15%에 이른다.관세가 붙으면 가격 경쟁력의 면에서 해외 기업에 늦을 수 밖에 없다.이것은 곧 시장쉐어의 저하로 연결된다.주요 시장인 북미 시장쉐어가 낮아지면, 포스코 철강 사업부의 실적 부진이 길어질 수 밖에 없다.
그 사이, 경쟁자들은 포스코를 맨 먼저에 진행된다.일본 제철은US스틸을 매수, 단번에 미국 생산 거점을 확보했다.미국 시장의 매상을 올려 향후 10년 이내에 조강생산량 기준으로 세계 1위에 오른다고 하는 목표까지 세웠다.