通貨価値の下落率世界1位…ウォン値だけ急落、なぜ
グローバル最弱通貨転落したウォン
＃来年初め、ヨーロッパ旅行を準備していた大学生のキム・ソヨン（２３）さんは最近、航空券決済を控えて旅行先を変えなければならないか悩んだ。ユーロ当たりウォン為替レートが１７００ウォンを突破したというニュースを聞いてからだ。今年初めまででも1ユーロが1450ウォン水準だったが、最近は1700ウォン台を行き来し、ウォン値が16年ぶりの最低値を撮った。キム氏は「ヨーロッパの物価も高いが、為替レートまでこのように上がると、余裕があるかもしれない」と話した。
原画が溶けている。ドルに比べて弱気が続く中、他の国の通貨に対してもウォンの弱さが目立つ「精通率」が固着化する流れだ。
特に今月に入ってウォンは主要国通貨の中で最も大きな弱気を示した。 ２１日、終値基準ウォンの価値はドル対比３．２９％落ち（為替レート上昇）、新政府の拡張財政期待感で弱気を見せた日本円（－２．１１％）より落幅がはるかに大きかった。同期間、ユーロ（０．１％）、ポンド（０．５４％）はドル対強勢だった。
個人・企業「ドル狩り」に為替レートコリアディスカウント…経常黒字も食べない
タイ留学の子ども授業料、１年に１３％さらに入って
ドル当たりのウォンが１４５０ウォン以下に崩れた場合は、今年を除けば１９９８年のＩＭＦ通貨危機、２００８年のグローバル金融危機、２０２４年の緊急戒厳事態までたった３回だけだった。 「精巣率＝危機」の信号だった。 IMF当時ウォンは800ウォン台から1900ウォン台に暴落し、金融危機の時も900ウォン台から1500ウォン台まで急落し、コスピが半分になった。外国為替当局が１４００ウォンを「マジノ線」と見なしたのも、為替レートの急騰がまもなくデフォルトリスクにつながったためだ。ウォンが急落すると外貨負債の返済負担が大きくなり、これは国家信用度下落と外国人資金離脱に直結した。
今は状況が違う。輸出が好調を続け、今年の経常収支は史上二番目に大きな黒字を記録した。韓国銀行によると、今年第3四半期まで経常収支累積黒字は827億7000万ドルで、昨年同期より23%増えた。国家信用リスクも安定している。 21日基準5年物国債信用ブドスワフ(CDS)プレミアムは23.55bpで弾劾政局当時45bp台で大きく低くなり、韓国の純対外金融資産も2014年127億ドルで今年第2四半期1兆304億ドルに拡大した。株式市場は新政府発足後わずかわずか3000線を回復し、10月以降は4000線内外で登落を続けている。それでもウォンの価値は上がっていない。
6つの主要通貨国対ドル価値を表すドルインデックス(DXY)は20日(現地時間終値基準)100.16を記録した。去る9月低点(96.63)で最近100を突破して上昇勢に戻った。米国連邦政府のシャットダウン終了期待と１２月、米基準金利引き下げの可能性が小さくなり、ドルが再び強勢の流れを見せている。ドルが強気を見せると、ウォンが相対的に弱気を示すのは自然な現象である。問題は今回のウォン弱がこれよりはるかに深く広いという点だ。なぜ有毒ウォンは主要通貨国はもちろん、バート・リンギット・ペソのような新興国通貨比でもより急な落幅を見せるのだろうか。
専門家は共通して「ウォン弱はドル強勢要因もあるが、国内的要因がより大きいため韓国固有のリスクプレミアムがついている」という点に注目する。最近市場で最も多く取り上げられる原因の一つは、個人・企業・年基金につながる「ドル狩り」だ。韓国経済から抜け出すドル流出規模と速度が主要国家対比圧倒的に速く深刻だと分析する。実際、今年の海外投資など金融口座を通じたドル流出は９月までに８０９億９０００万ドルに達し、同じ期間経常収支累積黒字規模と対比する。輸出で稼いだドルが再び海外投資に出て行く仕組みが固着し、為替レートの決定要因が「資本移動」に移ったという診断だ。イ・チャンヨン韓国銀行総裁は「最近の為替レートの動きは、ほとんど国内の居住者の海外投資に左右されている」と話した。
このまま行けば１ドル当たり１５００ウォン先排除できず、
こうした資本の「脱（韓国）」の下には政治・政策の不確実性が敷かれているという指摘が出ている。キム・ジョンシク延世大経済学部名誉教授は「経済不確実性を下げるには政策一貫性が核心」とし「政策が頻繁に変わったり、突然不動産取引を中断する式の措置は不確実性を育て、「今後どんなことが起きるのか分からない」という認識が大きくなれば国内資金は韓国経済は最近不動産・労働・投資分野で法と制度が随時変わり、政策変動性が高まった状態だ。このような頻繁な政策変更と経済の政治化は不確実性を高め、資本離脱と為替レート上昇圧力につながる恐れが大きい。
耐水脆弱性と偏重された産業構造もウォンの弱さを煽る国内要因だ。ホ・ジェファンユジン投資証券研究員は「韓国は民間消費とサービス樹脂が不振して外部衝撃に対してより脆弱だ」と話した。実際にタイ・マレーシア・フィリピンは観光・送金・若い人口など内需支えが強く衝撃を吸収するが、韓国は高齢化・家計負債・サービス収支赤字が重なり、為替レートの変化がすぐに内需に転移する仕組みだ。国際金融協会(IIF)によると、韓国の家計負債は国内総生産(GDP)比91.7%で、マレーシア(69.3%)、ベトナム(24.9%)、フィリピン(11.6%)より高い。また韓国は高齢層の比重拡大で消費弾力性が低い反面、フィリピン（２５歳）・マレーシア（３０歳）は人口構造上内需拡大余力が大きいという評価だ。
サムスン電子とSKハイニックスを中心とした「半導体偏重」もやはり両刃の剣だ。ソ・ジョンフンハナ銀行首席研究委員は「TSMCの台湾を除けば韓国のAI・半導体産業の割合がアジアで最も高い」とし「人工知能(AI)リスクが浮き彫りになるとグローバル資金が最初に抜け出す市場が韓国」と説明した。好況期には成長動力だが、AI高評価論議や半導体規制の可能性が提起されるときは、直ちにウォンの低下につながる構造的脆弱性となる。韓国はＡＩ・半導体業種ソルリムが有毒大きいうえ、対中貿易依存もやはり高く、中国景気変動にも為替レートが敏感に揺れる。
ソ・ジヨン常明大学経営学部教授は「今のウォンは外国為替市場で相対的最弱体通貨で評価されている」とし「韓国は輸出・輸入共に中国比重が高く、中国景気鈍化や米中リスクが大きくなると為替レートがさらに大きく反応するしかない」と話した。彼は「ここに国内政治不安定、国際原材料価格の上昇が重なり、ウォンの弱気圧力が複合的に蓄積された状況」と付け加えた。
今市場の視線は、ドル当たりのウォン値が「1次抵抗線」である1480ウォンを割りに集中している。今年のウォン価値の底点は去る4月9日記録した1484.1ウォンだ。ムンダウン韓国投資証券研究員は、「米ドルの強勢に比べてウォン落ちが相当し、下段に行くほど負担が大きくなる」とし「１４８０ウォン台では国民年金の戦略的歓ヘジや当局の微調整が出てきて急激な追加下落は制限的」と見通した。
一方、ドル当たりのウォン値が年底点である１４８０ウォンを越えて１５００ウォン台に進入できるという見通しも出ている。為替レートの変動性が大きくなると、輸入物が上昇してインフレ圧力を刺激し、内需景気を鈍化させ、為替差損を懸念した外国人資金が株式市場から離脱する可能性も大きくなる。ホン・チュンウクプリズム投資諮問代表は「過去にはウォン価値が急落すれば海外に出る資金がすぐに萎縮したが、今は為替レートが上がってもドル流出が止まらない仕組みになった」とし「この流れが続く限り市場が言う１５００ウォンのような底点予測は意味がない」と話した。キム・ジョンシク教授は「1500ウォンは心理的に非常に重要な境界線であり、短期的には外国為替当局がこれを越えないように防御する可能性が大きい」とし「ただし、急激な外国為替保有額の消耗で介入余力が弱くなれば1500ウォン線のタッチも排除できない」と話した。
곧 있으면 한국 종료인가····· wwww＼＾0＾／ ＾＾＃2명의 아이와 타이에서 생활하고 있는 심·지헤(45) 씨는, 최근 매일 아침 타이의 환율을 확인한다.작년 가을까지만으로 타이 화폐 1 바트 당 37원이었던원 가치가 비상 계엄 사태를 경험하면서 1 바트 당 42원까지 하락(환율은 상승)했는데 최근에는 45원까지 떨어졌다.작년 초, 아이 1 인당 2000만원 정도였던 학비가원 가치의 하락만으로, 금년은 2250만원이 되었다.심씨는 「금년의 학비만 연간 500만원이 추가로 소비한 뒤, 생활비도 채워 있다」라고 해 「최근에는 타이의 정치·경제 상황이 더 좋지 않는데원 가치가 오르는 기색이 없다」라고 한숨을 토했다.
＃내년 초, 유럽 여행을 준비해 있던 대학생 김·소욘(23)씨는 최근, 항공권 결제를 앞에 두고 여행지를 바꾸지 않으면 안 될까 고민했다.유로 당원 환율이 1700원을 돌파했다고 하는 뉴스를 듣고 나서다.금년 초까지에서도 1 유로가 1450원 수준이었지만, 최근에는 1700원대를 왕래해, 원치가 16년만의 최저치를 찍었다.김씨는 「유럽의 물가도 비싸지만, 환율까지 이와 같이 오르면, 여유가 있다일지도 모른다」라고 이야기했다.
원화가 녹아 있다.달러에 비해 무기력이 계속 되는 중, 다른 나라의 통화에 대해서도원의 약함이 눈에 띄는 「정통율」이 고착화하는 흐름이다.
그래픽=남미가 기자21일, 달러당의원치가 1475원대까지 내려, 약 7개월만의 최저치를 기록했다.미국의 관세 전쟁이 본격화한 지난 4월 9일(1472원) 이후 가장 낮은 수준이다.금년에 들어와 지난 달까지 월간 종가 기준 달러당의원치의 연평균치는 1414.08원으로, 통화 위기 직후의 1998년(1394.97원)보다 낮고, 역대 최저치에 떨어졌다.
특별히 이번 달에 들어와원은 주요국 통화 중(안)에서 가장 큰 무기력을 나타냈다. 21일, 종가 기준원의 가치는 달러 대비 3.29%떨어져(환율 상승), 신정부의 확장 재정 기대감으로 무기력을 보인 일본엔(2.11%)보다 락폭이 훨씬 컸다.동기 사이, 유로(0.1%), 파운드(0.54%)는 달러대 강세였다.
그래픽=남미가 기자동남아시아의 신흥국 통화인 마레이시아린깃트(0.75%)도 달러에 대해서 강경세를 보여 타이 바트(0.11%)·필리핀 페소(0.44%)는 무기력이었지만, 원부터 락폭이 훨씬 작았다.신정부 발족 이래, 정치적 불확실성이 줄어 들어, 경상수지가 흑자를 계속하고 있는 상황에서도원이 글로벌 「최약체」통화에 전락해, 시장에서는 「환율 코리아 디스카운트」라고 하는 평가까지 나와 있다.
타이 유학의 아이 수업료, 1년에 13%한층 더 들어가
달러당의원이 1450원 이하에 무너졌을 경우는, 금년을 제외하면 1998년의 IMF 통화 위기, 2008년의 글로벌 금융 위기, 2024년의 긴급 계엄 사태까지 단 3회 뿐이었다. 「정소율=위기」의 신호였다.IMF당시원은 800원대로부터 1900원대에 폭락해, 금융 위기때도 900원대로부터 1500원대까지 급락해, 코스피가 반이 되었다.외환 당국이 1400원을 「마지노선」이라고 보았던 것도, 환율의 급등이 곧 디폴트 리스크로 연결되었기 때문이다.원이 급락하면 외화 부채의 반제 부담이 커져, 이것은 국가 신용도 하락과 외국인 자금 이탈에 직결했다.
지금은 상황이 다르다.수출이 호조를 계속해 금년의 경상수지는 사상 두번째에 큰 흑자를 기록했다.한국은행에 의하면, 금년 제 3 4분기까지 경상수지 누적흑자는 827억 7000만 달러로, 작년 동기보다 23%증가했다.국가 신용리스크도 안정되어 있다. 21일 기준 5년물 국채 신용 브드스와후(CDS) 프리미엄은 23.55 bp로 탄핵 정국 당시 45 bp대로 크고 낮아져, 한국의 순대외 금융자산도 2014년 127억 달러로 금년 제 2 4분기 1조 304억 달러로 확대했다.주식시장은 신정부 발족 후 불과 불과 3000선을 회복해, 10월 이후는 4000선내외에서 등락을 계속하고 있다.그런데도원의 가치는 오르지 않았다.
6개의 주요 통화 국회대책 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스(DXY)는 20일(현지시간 종가 기준) 100.16을 기록했다.지난 9월저점(96.63)(으)로 최근 100을 돌파해 상승세로 돌아왔다.미국 연방 정부의 슛다운 종료 기대와 12월, 미 기준 금리 인하의 가능성이 작아져, 달러가 다시 강세의 흐름을 보이고 있다.달러가 강경세를 보이면, 원이 상대적으로 무기력을 나타내는 것은 자연스러운 현상이다.문제는 이번원 미만이 이것보다 훨씬 깊고 넓다고 하는 점이다.왜 유독원은 주요 통화국은 물론, 바트·린깃트·페소와 같은 신흥국 통화비에서도 보다 갑작스러운 락폭을 보이는 것일까.
전문가는 공통되어 「원 미만은 달러 강세 요인도 있지만, 국내적 요인이 보다 크기 때문에 한국 고유의 리스크 프리미엄이 붙어 있다」라고 하는 점에 주목한다.최근 시장에서 가장 많이 다루어지는 원인의 하나는, 개인·기업·해기금으로 연결되는 「달러 사냥」이다.한국 경제로부터 빠져 나가는 달러 유출 규모와 속도가 주요국가 대비 압도적으로 빠르고 심각하다고 분석한다.실제, 금년의 해외투자 등 금융 계좌를 통한 달러 유출은 9월까지 809억 9000만 달러에 이르러, 같은 기간 경상수지 누적흑자 규모와 대비한다.수출로 번 달러가 다시 해외투자에 나가는 구조가 고착해, 환율의 결정 요인이 「자본 이동」으로 옮겼다고 하는 진단이다.이·장 욘 한국은행 총재는 「최근의 환율의 움직임은, 거의 국내의 거주자의 해외투자에 좌우되고 있다」라고 이야기했다.
이대로 가면 1 달러당 1500원처 배제하지 못하고,
이러한 자본의 「탈(한국)」의 아래에는 정치·정책의 불확실성이 깔리고 있다고 하는 지적이 나와 있다.김·젼시크연세대경제학부 명예 교수는 「경제 불확실성을 내리려면 정책 일관성이 핵심」이라고 해 「정책이 빈번히 바뀌거나 돌연 부동산 거래를 중단하는 식의 조치는 불확실성을 길러 「향후 어떤 일이 일어나는지 모른다」라고 하는 인식이 커지면 국내 자금은 한국 경제는 최근 부동산·노동·투자 분야에서 법과 제도가 수시로 바뀌어, 정책 변동성이 높아진 상태다.이러한 빈번한 정책 변경과 경제의 정치화는 불확실성을 높여 자본 이탈과 환율 상승 압력으로 연결될 우려가 크다.
내수 취약성과 편중 된 산업구조도원의 약함을 부추기는 국내 요인이다.호·제판유진 투자 증권 연구원은 「한국은 민간소비와 서비스 수지가 부진 해 외부 충격에 대해서 보다 취약하다」라고 이야기했다.실제로 타이·말레이지아·필리핀은 관광·송금·젊은 인구 등 내수 버팀목이 강하게 충격을 흡수하지만, 한국은 고령화·가계 부채·서비스 수지 적자가 겹쳐, 환율의 변화가 곧바로 내수에 전이 하는 구조다.국제 금융 협회(IIF)에 의하면, 한국의 가계 부채는 국내 총생산(GDP) 비 91.7%로, 말레이지아(69.3%), 베트남(24.9%), 필리핀(11.6%)보다 높다.또 한국은 고령층의 비중 확대로 소비 탄력성이 낮은 반면, 필리핀(25세)·말레이지아(30세)는 인구 구조상 내수 확대 여력이 크다고 하는 평가다.
삼성 전자와SK하이 닉스를 중심으로 한 「반도체 편중」안개 바늘 양날칼의 검이다.소·젼훈하나 은행 수석 연구 위원은 「TSMC의 대만을 제외하면 한국의AI·반도체 산업의 비율이 아시아에서 가장 높다」라고 해 「인공지능(AI) 리스크가 부각되면 글로벌 자금이 최초로 빠져 나가는 시장이 한국」이라고 설명했다.호황기에는 성장 동력이지만,AI고평값논의나 반도체 규제의 가능성이 제기될 때는, 즉시원의 저하로 연결되는 구조적 취약성이 된다.한국은 AI·반도체 업종 솔 림이 유독 큰 데다가, 대 중국 무역 의존도 역시 높고, 중국 경기 변동에도 환율이 민감하게 흔들린다.
소·지욘 츠네아키 대학 경영학부 교수는 「지금의원은 외환 시장에서 상대적최약체 통화로 평가되고 있다」라고 해 「한국은 수출·수입 모두 중국 비중이 높고, 중국 경기 둔화나 미 중 리스크가 커지면 환율이 한층 더 크게 반응 할 수 밖에 없다」라고 이야기했다.그는 「여기에 국내 정치 불안정, 국제 원재료 가격의 상승이 겹쳐, 원의 무기력 압력이 복합적으로 축적된 상황」이라고 덧붙였다.
이마이치장의 시선은, 달러당의원치가 「1차 저항선」인 1480원을 나누기에 집중하고 있다.금년의원 가치의 저점은 지난 4월 9 일기록 한 1484.1원이다.문다운 한국 투자 증권 연구원은, 「미 달러의 강세로 비교해원 빠짐이 상당해, 하단에 가는 만큼 부담이 커진다」라고 해 「1480원대에서는 국민연금의 전략적환헤지나 당국의 미조정이 나와 급격한 추가 하락은 제한적」이라고 간파했다.
한편, 달러당의원치가 년 저점인 1480원을 넘어 1500원대에 진입할 수 있다고 할 전망도 나와 있다.환율의 변동성이 커지면, 수입물이 상승해 인플레 압력을 자극해, 내수 경기를 둔화시켜, 환차손을 염려한 외국인 자금이 주식시장으로부터 이탈할 가능성도 커진다.폰·틀우크프리즘 투자 자문 대표는 「과거에는원 가치가 급락하면 해외에 나오는 자금이 곧바로 위축 했지만, 지금은 환율이 올라도 달러 유출이 멈추지 않는 구조가 되었다」라고 해 「이 흐름이 계속 되는 한 시장이 말하는 1500원과 같은 저점예측은 의미가 없다」라고 이야기했다.김·존 시크교수는 「1500원은 심리적으로 매우 중요한 경계선이며, 단기적으로는 외환 당국이 이것을 넘지 않게 방어할 가능성이 크다」라고 해 「다만, 급격한 외환 보유액의 소모로 개입 여력이 약해지면 1500원선의 터치도 배제할 수 없다」라고 이야기했다.
통화 가치의 하락율 세계 1위…원치만 급락, 왜
글로벌최약통화 전락한원
＃내년 초, 유럽 여행을 준비해 있던 대학생 김·소욘(23)씨는 최근, 항공권 결제를 앞에 두고 여행지를 바꾸지 않으면 안 될까 고민했다.유로 당원 환율이 1700원을 돌파했다고 하는 뉴스를 듣고 나서다.금년 초까지에서도 1 유로가 1450원 수준이었지만, 최근에는 1700원대를 왕래해, 원치가 16년만의 최저치를 찍었다.김씨는 「유럽의 물가도 비싸지만, 환율까지 이와 같이 오르면, 여유가 있다일지도 모른다」라고 이야기했다.
원화가 녹아 있다.달러에 비해 무기력이 계속 되는 중, 다른 나라의 통화에 대해서도원의 약함이 눈에 띄는 「정통율」이 고착화하는 흐름이다.
특별히 이번 달에 들어와원은 주요국 통화 중(안)에서 가장 큰 무기력을 나타냈다. 21일, 종가 기준원의 가치는 달러 대비 3.29%떨어져(환율 상승), 신정부의 확장 재정 기대감으로 무기력을 보인 일본엔(2.11%)보다 락폭이 훨씬 컸다.동기 사이, 유로(0.1%), 파운드(0.54%)는 달러대 강세였다.
개인·기업 「달러 사냥」에 환율 코리아 디스카운트…경상 흑자도 먹지 않는
타이 유학의 아이 수업료, 1년에 13%한층 더 들어가
달러당의원이 1450원 이하에 무너졌을 경우는, 금년을 제외하면 1998년의 IMF 통화 위기, 2008년의 글로벌 금융 위기, 2024년의 긴급 계엄 사태까지 단 3회 뿐이었다. 「정소율=위기」의 신호였다.IMF당시원은 800원대로부터 1900원대에 폭락해, 금융 위기때도 900원대로부터 1500원대까지 급락해, 코스피가 반이 되었다.외환 당국이 1400원을 「마지노선」이라고 보았던 것도, 환율의 급등이 곧 디폴트 리스크로 연결되었기 때문이다.원이 급락하면 외화 부채의 반제 부담이 커져, 이것은 국가 신용도 하락과 외국인 자금 이탈에 직결했다.
지금은 상황이 다르다.수출이 호조를 계속해 금년의 경상수지는 사상 두번째에 큰 흑자를 기록했다.한국은행에 의하면, 금년 제 3 4분기까지 경상수지 누적흑자는 827억 7000만 달러로, 작년 동기보다 23%증가했다.국가 신용리스크도 안정되어 있다. 21일 기준 5년물 국채 신용 브드스와후(CDS) 프리미엄은 23.55 bp로 탄핵 정국 당시 45 bp대로 크고 낮아져, 한국의 순대외 금융자산도 2014년 127억 달러로 금년 제 2 4분기 1조 304억 달러로 확대했다.주식시장은 신정부 발족 후 불과 불과 3000선을 회복해, 10월 이후는 4000선내외에서 등락을 계속하고 있다.그런데도원의 가치는 오르지 않았다.
6개의 주요 통화 국회대책 달러 가치를 나타내는 달러 인덱스(DXY)는 20일(현지시간 종가 기준) 100.16을 기록했다.지난 9월저점(96.63)(으)로 최근 100을 돌파해 상승세로 돌아왔다.미국 연방 정부의 슛다운 종료 기대와 12월, 미 기준 금리 인하의 가능성이 작아져, 달러가 다시 강세의 흐름을 보이고 있다.달러가 강경세를 보이면, 원이 상대적으로 무기력을 나타내는 것은 자연스러운 현상이다.문제는 이번원 미만이 이것보다 훨씬 깊고 넓다고 하는 점이다.왜 유독원은 주요 통화국은 물론, 바트·린깃트·페소와 같은 신흥국 통화비에서도 보다 갑작스러운 락폭을 보이는 것일까.
전문가는 공통되어 「원 미만은 달러 강세 요인도 있지만, 국내적 요인이 보다 크기 때문에 한국 고유의 리스크 프리미엄이 붙어 있다」라고 하는 점에 주목한다.최근 시장에서 가장 많이 다루어지는 원인의 하나는, 개인·기업·해기금으로 연결되는 「달러 사냥」이다.한국 경제로부터 빠져 나가는 달러 유출 규모와 속도가 주요국가 대비 압도적으로 빠르고 심각하다고 분석한다.실제, 금년의 해외투자 등 금융 계좌를 통한 달러 유출은 9월까지 809억 9000만 달러에 이르러, 같은 기간 경상수지 누적흑자 규모와 대비한다.수출로 번 달러가 다시 해외투자에 나가는 구조가 고착해, 환율의 결정 요인이 「자본 이동」으로 옮겼다고 하는 진단이다.이·장 욘 한국은행 총재는 「최근의 환율의 움직임은, 거의 국내의 거주자의 해외투자에 좌우되고 있다」라고 이야기했다.
이대로 가면 1 달러당 1500원처 배제하지 못하고,
이러한 자본의 「탈(한국)」의 아래에는 정치·정책의 불확실성이 깔리고 있다고 하는 지적이 나와 있다.김·젼시크연세대경제학부 명예 교수는 「경제 불확실성을 내리려면 정책 일관성이 핵심」이라고 해 「정책이 빈번히 바뀌거나 돌연 부동산 거래를 중단하는 식의 조치는 불확실성을 길러 「향후 어떤 일이 일어나는지 모른다」라고 하는 인식이 커지면 국내 자금은 한국 경제는 최근 부동산·노동·투자 분야에서 법과 제도가 수시로 바뀌어, 정책 변동성이 높아진 상태다.이러한 빈번한 정책 변경과 경제의 정치화는 불확실성을 높여 자본 이탈과 환율 상승 압력으로 연결될 우려가 크다.
내수 취약성과 편중 된 산업구조도원의 약함을 부추기는 국내 요인이다.호·제판유진 투자 증권 연구원은 「한국은 민간소비와 서비스 수지가 부진 해 외부 충격에 대해서 보다 취약하다」라고 이야기했다.실제로 타이·말레이지아·필리핀은 관광·송금·젊은 인구 등 내수 버팀목이 강하게 충격을 흡수하지만, 한국은 고령화·가계 부채·서비스 수지 적자가 겹쳐, 환율의 변화가 곧바로 내수에 전이 하는 구조다.국제 금융 협회(IIF)에 의하면, 한국의 가계 부채는 국내 총생산(GDP) 비 91.7%로, 말레이지아(69.3%), 베트남(24.9%), 필리핀(11.6%)보다 높다.또 한국은 고령층의 비중 확대로 소비 탄력성이 낮은 반면, 필리핀(25세)·말레이지아(30세)는 인구 구조상 내수 확대 여력이 크다고 하는 평가다.
삼성 전자와SK하이 닉스를 중심으로 한 「반도체 편중」안개 바늘 양날칼의 검이다.소·젼훈하나 은행 수석 연구 위원은 「TSMC의 대만을 제외하면 한국의AI·반도체 산업의 비율이 아시아에서 가장 높다」라고 해 「인공지능(AI) 리스크가 부각되면 글로벌 자금이 최초로 빠져 나가는 시장이 한국」이라고 설명했다.호황기에는 성장 동력이지만,AI고평값논의나 반도체 규제의 가능성이 제기될 때는, 즉시원의 저하로 연결되는 구조적 취약성이 된다.한국은 AI·반도체 업종 솔 림이 유독 큰 데다가, 대 중국 무역 의존도 역시 높고, 중국 경기 변동에도 환율이 민감하게 흔들린다.
이마이치장의 시선은, 달러당의원치가 「1차 저항선」인 1480원을 나누기에 집중하고 있다.금년의원 가치의 저점은 지난 4월 9 일기록 한 1484.1원이다.문다운 한국 투자 증권 연구원은, 「미 달러의 강세로 비교해원 빠짐이 상당해, 하단에 가는 만큼 부담이 커진다」라고 해 「1480원대에서는 국민연금의 전략적환헤지나 당국의 미조정이 나와 급격한 추가 하락은 제한적」이라고 간파했다.
한편, 달러당의원치가 년 저점인 1480원을 넘어 1500원대에 진입할 수 있다고 할 전망도 나와 있다.환율의 변동성이 커지면, 수입물이 상승해 인플레 압력을 자극해, 내수 경기를 둔화시켜, 환차손을 염려한 외국인 자금이 주식시장으로부터 이탈할 가능성도 커진다.폰·틀우크프리즘 투자 자문 대표는 「과거에는원 가치가 급락하면 해외에 나오는 자금이 곧바로 위축 했지만, 지금은 환율이 올라도 달러 유출이 멈추지 않는 구조가 되었다」라고 해 「이 흐름이 계속 되는 한 시장이 말하는 1500원과 같은 저점예측은 의미가 없다」라고 이야기했다.김·존 시크교수는 「1500원은 심리적으로 매우 중요한 경계선이며, 단기적으로는 외환 당국이 이것을 넘지 않게 방어할 가능성이 크다」라고 해 「다만, 급격한 외환 보유액의 소모로 개입 여력이 약해지면 1500원선의 터치도 배제할 수 없다」라고 이야기했다.