長期金利が2％超に上昇、日銀の利上げ受け：識者はこうみる

2025年12月19日午後 3:27

［１９日　ロイター］ - 日銀は１８、１９日に開いた金融政策決定会合で、政策金利である無担保コール翌日物金利の誘導目標を０．７５％に引き上げることを全員一致で決めた。

これを受け、円債市場では、新発１０年国債利回り（長期金利）は２．０２０％と、１９９９年８月以来の高水準を付けた。

市場関係者に見方を聞いた。

◎タカ派的な日銀声明文、利上げ最終到達点予想の上振れも

＜りそなホールディングス　エコノミスト　佐藤芳郎氏＞

声明文で「実質金利はきわめて低い水準にある」という文言に変化がなかった。市場が１．５％のターミナルレート（利上げ最終到達点）予想を織り込む中で、さらに上振れる可能性がでてきた。今回の声明文はすごくタカ派的な印象だ。その結果、中長期ゾーンに金利上昇圧力がかかった。

米長期金利が現行の４％台で推移し、ターミナルレート予想が１．５―１．７５％に切り上がれば、長期金利は２．２％近辺まで上昇する余地がある。

市場がターミナルレート予想を２％まで織り込んだ場合は、長期金利は２．５％近辺まで上昇していく可能性がある。

午後３時半からの植田日銀総裁の会見で、今回利上げした理由を説明することによって市場がタカ派と受け止めるようなコミュニケーションを取るのか、次回の利上げまで時間があるということを強調することによって金利の上昇圧力を過度に高めることがないようなコミュニケーションを取るのか注目だ。

◎日銀声明文のタカ派的修正を材料視、総裁会見待ち

＜岡三証券　チーフ債券ストラテジスト　長谷川直也氏＞

現状出ているのは公表文だけだが、タカ派的な修正があったので、それが意識されて国債が売られているようだ。

具体的には、経済の見通しを上方修正している。

今まではこの先の成長ペースを「伸び悩む」としていたのを「緩やかなものにとどまる」とした。

その上で、物価の先行きについては、前回１０月の展望リポートまで、「２％を下回る水準までプラス幅を縮小していく」という部分の後に、「基調的な上昇率は成長ペースの影響などを受けて伸び悩む」とあったが、今回はそれが消えている。

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장기금리가 2%초로 상승, 일본은행의 금리인상 접수：식자는 이렇게 보는

장기금리가 2%초로 상승, 일본은행의 금리인상 접수：식자는 이렇게 본다

2025년 12월 19일오후 3:27

［19일 로이터］ - 일본은행은 18, 19일에 열린 금융정책 결정 회합에서, 정책 금리인 무담보 콜 익일물 금리의 유도 목표를 0.75%로 끌어올리는 것을 전원 일치로 결정했다.

이것을 받아 엔 채권 시장에서는, 신발 10년 국채 이율(장기금리)은 2.020%로 1999년 8월 이래의 고수준을 붙였다.

시장 관계자에게 견해를 (들)물었다.

◎강경파적인 일본은행 성명문, 금리인상 최종 도달점예상 후 편차도

＜리소나 홀딩스 에코노미스트 사토요시낭씨＞

성명문으로 「실질금리는 극히 낮은 수준에 있다」라고 하는 문언에 변화가 없었다.시장이 1.5%의 터미널 레이트(금리인상 최종 도달점) 예상을 포함시키는 가운데, 한층 더 위 흔들릴 가능성이 나왔다.이번 성명문은 몹시 강경파적인 인상이다.그 결과, 중장기 존에 금리 상승 압력이 가해졌다.

미 장기금리가 현행의 4%대로 추이해, 터미널 레이트 예상이 1.5―1.75%에 자르면 , 장기금리는 2.2%부근까지 상승하는 여지가 있다.

시장이 터미널 레이트 예상을 2%까지 포함시켰을 경우는, 장기금리는 2.5%부근까지 상승해 나갈 가능성이 있다.

오후 3시 반부터의 우에다 일본은행 총재의 회견에서, 이번 금리인상한 이유를 설명하는 것에 의해서 시장이 강경파라고 받아 들이는 커뮤니케이션을 취하는지, 다음 번의 금리인상까지 시간이 있다라고 하는 것을 강조하는 것에 의해서 금리의 상승 압력을 과도하게 높이는 것이 없는 듯한 커뮤니케이션을 취하는지 주목이다.

◎일본은행 성명문의 강경파적 수정을 재료시, 총재 회견 대기

＜오카산 증권 치프 채권 스트래터지스터 하세가와 나오야씨＞

현상 나와 있는 것은 공표문 뿐이지만, 강경파적인 수정이 있었으므로, 그것이 의식되고 국채가 팔리고 있는 것 같다.

구체적으로는, 경제의 전망을 상향수정 하고 있다.

지금까지는 이 앞의 성장 페이스를 「주춤한다」라고 하고 있던 것을 「완만한 것에 머무른다」라고 했다.

그 위에, 물가의 장래에 대해서는, 전회 10월의 전망 리포트까지, 「2%를 밑도는 수준까지 플러스폭을 축소해 나간다」라고 하는 부분의 뒤에, 「기조적인 상승률은 성장 페이스의 영향등을 받아 주춤한다」라고 있었지만, 이번은 그것이 사라지고 있다.

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