【コラム】為替相場論争…不安に包まれた韓国金融市場（2）
ⓒ 中央日報/中央日報日本語版2025.12.21 10:15
韓国は2019年3月から83カ月と最長期間にわたり経常収支黒字を記録している。韓国の1～10月累積経常収支黒字は895億8000万ドルで過去最大だ。輸出で稼いだドルが多くなればウォンが強くならなくてはならない。それでもウォンが底をはっているのはそれだけ出て行くお金も多いという意味だ。1～10月の国民年金と個人の海外株式投資規模が899億ドルで同じ期間の経常収支黒字を上回った。
ウォン安は成長動力が弱まったという信号だ。韓国の潜在成長率は2％を下回っている。毎年2％以上成長している米国より顕著に低い。さらに米国の金利は韓国よりも高い。韓国が魅力的な投資先を提供できない限りウォンの価値は下がり続けるほかない。
こうした状況で国民年金の為替相場防衛の役割を強調し、政府が輸出企業のドル両替を圧迫する措置は根本的な処方にならない。ウォンの価値が下落すれば中間財を輸入して加工する中小企業や物価上昇の影響を多く受ける庶民が最も大きな影響を受ける。国民の老後資金を為替相場防衛に動員して企業の合理的意志決定を制約する方式は長期的にもっと大きな費用を招く可能性が大きい。為替相場は結局その国の経済の潜在力を反映する。経済全般の基礎体力（ファンダメンタルズ）を育てることができる構造改善が必要だ。
能天気なKJ韓国人をよそに、確実に国家破綻は近づいている。
원이 위험 신호, IMF의 발소리 가까워지는
이러한 상황으로 국민연금의 환시세 방위의 역할을 강조해, 정부가 수출 기업의 달러 환전을 압박하는 조치는 근본적인 처방에 걸리지 않는다.원의 가치가 하락하면 중간재를 수입해 가공하는 중소기업이나 물가상승의 영향을 많이 받는 서민이 가장 큰 영향을 받는다.국민의 노후 자금을 환시세 방위에 동원해 기업의 합리적 의지결정을 제약하는 방식은 장기적으로 더 큰 비용을 부를 가능성이 크다.환시세는 결국 그 나라의 경제의 잠재력을 반영한다.경제 전반의 기초 체력(펀더멘털스(fundamentals))을 기를 수 있는 구조 개선이 필요하다.
【칼럼】환시세 논쟁…불안에 싸인 한국 금융시장(2)
중앙 일보/중앙 일보 일본어판2025.12.21 10:15
한국은 2019년 3월부터 83개월과 최장 기간에 걸쳐 경상수지 흑자를 기록하고 있다.한국의 110월 누적 경상수지 흑자는 895억 8000만 달러로 과거 최대다.수출로 번 달러가 많아지면원이 강하게 안 되면 안 된다.그런데도원이 바닥을 붙이고 있는 것은 그 만큼 나가는 돈도 많다고 하는 의미다.110월의 국민연금과 개인의 해외 주식투자 규모가 899억 달러로 같은 기간의 경상수지 흑자를 웃돌았다.
원 약세는 성장 동력이 약해졌다고 하는 신호다.한국의 잠재 성장률은 2%를 밑돌고 있다.매년 2%이상 성장하고 있는 미국보다 현저하게 낮다.한층 더 미국의 금리는 한국보다 비싸다.한국이 매력적인 투자처를 제공할 수 없는 한원의 가치는 계속 내려갈 수 밖에 없다.