半導体に隠された1％台の潜在成長率…落ち着く韓国経済基礎体力
労働・資本・生産性ともに鈍化… 「第2主力産業発掘・規制改革時給」
【陽温下製作】イラスト
（世宗・ソウル＝ヨンハップニュース）イ・デヒハン・ジフン記者＝今年第１四半期、韓国経済が予想よりも大きな幅の成長を見せ、政府の目標である年間２．０％の成長を越えるという見通しが相次いで出ている。
このような楽観論とは対照的に、韓国の実質的な「経済実力」である潜在成長率の見通しは下方修正され、1％台半ばが「ニューノーマル」になる姿だ。
今後、半導体の風風が頻繁になった場合、短期衝撃のある部屋に経済が大きく揺れる恐れがあるだけに、潜在成長率反등のための構造改革に力を入れなければならないという指摘が提起される。
主要IB、今年の成長率2.5～3.0%に高め…政府「政策効果」半色２６日、関係機関などによると、主要投資銀行（ＩＢ）は韓国の今年の成長率見通しを続々と高めている。
JPモーガンは2.2%から3.0%に0.8%ポイント(p)引き上げ、シティも2.2%から2.9%に0.7%p高めた。ゴールドマンサックスも2.5％と0.6％上昇した。
政府が去る1月目標で提示した年間GDP成長率2.0%を大きく上回る水準だ。
目の高さが変わったのは、韓国銀行が23日に発表した第1四半期のGDP成長率（直前四半期比・速報値）が1.7％で、見通し（0.9％）の2倍に近いためだ。
第1四半期の成長率は2020年第3四半期(2.2%)以後5年6ヶ月ぶりに最も高い水準だ。
政府は半導体スーパーサイクルに加え、政策効果が主効したと判断する。
ク・ユンチョル副首相兼財政経済部長官は２３日、民生家が特別管理関係長官タスクフォース（ＴＦ）会議で「半導体好況による輸出好調に加え、資本市場の活性化、消費支援対策なども寄与した」とし「中東戦争に迅速に対応したことも一助した」と発言した。
カン・フンシク大統領秘書室長も２４日、ブリーフィングで「予期せぬ礁にも半導体生産と輸出の爆発的増加傾向と政府の迅速かつ果敢な対応に支えられ、新政府発足後経済回復の流れを続けてきた」と自平した。
また「ウォールストリートジャーナル（ＷＳＪ）など外信も韓国政府がエネルギー需給危機に効率的に対応していると肯定的に評価し、韓国が深刻な経済的被害なしに７～８月まで中東発原油衝撃によく耐えるものと報道している」と紹介した。
【江民紙制作】イラスト
潜在成長率は1％台水準… 「半導体に打撃が生じれば成長率１％もダメだ」第1四半期の高成長は、「歴代級」の低成長だった昨年の基底効果、半導体ナホロ好調、為替レート効果がもたらした錯視効果かもしれないという分析が出ている。
キム・グァンソク韓国経済産業研究院経済研究室長は「昨年はオイルショック・外国為替危機・金融危機・ファンデミックなど４回の経済危機を除けば最も低い成長率を記録した年だと基底効果が大きい」とし「第１四半期の速報は韓国経済成長をきちんと見せてくれる姿と断定できない」と警告した。
実際の潜在成長率は1％台に落ち着いている。
潜在成長率とは、ある国家が労働・資本・資源など生産要素を総動員して物価上昇なしに達成できる最大成長水準だ。
経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）は韓国の潜在成長率を今年１．７１％と見込んだ。来年は１．５７％と予想するなど毎年水準を下げている。
他の主要機関も同様の見通しを出している。
ＫＤＩは韓国の潜在成長率を昨年１．８％、今年１．６％と推算した。
国際信用評価社ピッチも今年１月の潜在成長率を２．１％から１．９％に下方修正した。特に潜在成長率の向上なしに政府負債が持続して増加するという点を挙げた。
しばらくは半導体に支えられ、実際の成長率は潜在成長率より高い現象が続くが、小さな外部衝撃にも急激に崩れる危険が大きくなるというのが専門家らの見通しだ。
カトリック大学経済学とヤン・ジュンソク教授は「今のような潜在成長率で戦争が続いて半導体輸出で打撃を受けるようになれば成長率は１％にもならないと思う」と話した。
![経済活動人口減少（PG）[チャン・ヒョンギョン製作]イラスト](https://imgnews.pstatic.net/image/001/2026/04/26/PCM20201030000201990_P4_20260426054512904.jpg?type=w860)
[チャン・ヒョンギョン製作]イラスト
最後に知らない潜在成長率下落の沼… 「今後下落傾向がさらに急になる可能性」韓国の潜在成長率下落の流れは、低出生・高齢化で生産要素である労働・資本投入の減少、生産性向上要因である総要素生産性鈍化など、潜在成長率の構成要素がすべて低調な結果とみられる。
パク・ジョンウの野村証券エコノミストは「人口高齢化に伴う労働供給の減少、半導体を除く残りの製造業収益性の悪化や建設投資の減少などによる資本蓄積の鈍化などが潜在成長率下落の原因」と指摘した。
続いて「国内サービス業の落後で生産性が鈍化するなど、全部門で潜在成長率の下落傾向が現れる点が問題だ」とし「今後の下落傾向がさらに急に進む可能性がある」と憂慮した。
専門家たちは現在、韓国の状況では人口構造問題をすぐに改善できないため、資本蓄積と総要素生産性の向上に可用力を集中しなければならないと診断する。
半導体をつなぐもう一つの主力産業発掘、サービス業競争力強化、規制改革などを通じて潜在成長率反騰の踏み石を置かなければならないと助言した。
キム・グァンソク室長は「半導体産業は資本投入構造で潜在成長率を引き上げるきっかけになるが、好況がいつまで続くだろうと担保できないということが問題」とし「中東戦争の状況に加えて為替レートも下方安定化経路に行っていると仮定すれば半導体が潜在成長率を引いた。
続いて「半導体のほかに目立つ成長をリードする主力産業をもう一つ育てて労働投入と資本投入を導いて生産性を上げなければならず、防衛産業がその例示になることができる」とし「ここに人工知能(AI)など専門人材を育成して生産性を上げて労働投入が少なくなった」
パク・ジョンウエコノミストは「潜在成長率の反騰のためにはサービス業競争力強化が絶対的に必要だ」とし「差別のない支援よりは金融・医療・観光分野の規模の経済実現、通信・ソフトウェア分野の競争強化、不動産・流通・教育分野の構造調整などを原則を立てて中長期的な観点で推進した。
ヤン・ジュンソク教授は規制改革を核心課題として指摘した。彼は「先進国と比較して著しく遅れた部分が法規制と市場競争領域で、規制を解いて事業収益性を高めなければならない」とし「だが、今も政治的に敏感だという理由で大型マート規制などに手を触れていない」と指摘した。
한국 경제 반도체 착각 현상 폭로 wwww＾0＾ 제1 4분기깜짝 성장했지만… 「반도체 빠지면 성장률 1%위기」
노동·자본·생산성 모두 둔화… 「 제2 주력 산업 발굴·규제 개혁 시간급」
한국 경제(PG)
【양온하 제작】일러스트
(세종·서울=욘합뉴스) 이·데히한·지훈 기자=금년 제 1 4분기, 한국 경제가 예상보다 큰 폭의 성장을 보여 정부의 목표인 연간 2.0%의 성장을 넘는다고 할 전망이 연달아 나와 있다.
이러한 낙관론과는 대조적으로, 한국의 실질적인 「경제 실력」인 잠재 성장률의 전망은 하부수정되어 1%대 반이 「뉴 노멀」이 되는 모습이다.
향후, 반도체의 풍풍이 빈번히 되었을 경우, 단기 충격이 있는 방에 경제가 크게 흔들릴 우려가 있다인 만큼, 잠재 성장률반을 위한 구조개혁에 힘을 쓰지 않으면 안 된다고 하는 지적이 제기된다.
주요IB, 금년의 성장률 2.53.0%에 높은…정부 「정책 효과」반색26일, 관계 기관등에 의하면, 주요 투자 은행(IB)은 한국의 금년의 성장률 전망을 잇달아 높이고 있다.
JP모건은 2.2%로부터 3.0%에 0.8%포인트(p) 끌어올려 시티도 2.2%로부터 2.9%에 0.7%p 높였다.골드먼 삭스도 2.5%과 0.6%상승했다.
정부가 떠나는 1월 목표로 제시한 연간GDP성장률 2.0%를 크게 웃도는 수준이다.
눈의 높이가 바뀐 것은, 한국은행이 23일에 발표한 제1 4분기의GDP성장률(직전 4분기비·속보치)이 1.7%로, 전망(0.9%)의 2배에 가깝기 때문이다.
제1 4분기의 성장률은 2020년 제 3 4분기(2.2%) 이후 5년 6개월만에 가장 높은 수준이다.
정부는 반도체 슈퍼 사이클에 가세해 정책 효과가 주효과 했다고 판단한다.
쿠·윤쵸르 부수상겸재정 경제부장관은 23일, 민생가가 특별 관리 관계 장관 테스크 포스(TF) 회의에서 「반도체 호황에 의한 수출 호조에 가세해 자본시장의 활성화, 소비 지원 대책등도 기여했다」라고 해 「중동 전쟁에 신속히 대응한 것도 도움 했다」라고 발언했다.
캔·훈시크 대통령 비서실장도 24일, 브리핑으로 「예기치 못한 초에도 반도체 생산과 수출의 폭발적 증가 경향과 정부의 신속하고 과감한 대응에 의지해 신정부 발족 후 경제 회복의 흐름을 계속해 왔다」라고 자평 했다.
또 「월가 저널(WSJ) 등 외신도 한국 정부가 에너지 수급 위기에 효율적으로 대응하고 있으면 긍정적으로 평가해, 한국이 심각한 경제적 피해없이 78월까지 중동발원유 충격에 잘 참는 것이라고 보도하고 있다」라고 소개했다.
성장률(PG)
【강민지 제작】일러스트
잠재 성장률은 1%대 수준… 「반도체에 타격이 생기면 성장률 1%나 안된다」제1 4분기의 고성장은, 「역대급」의 저성장이었던 작년의 기저 효과, 반도체 나호로 호조, 환율 효과가 가져온 착시 효과일지도 모른다고 하는 분석이 나와 있다.
김·그소크 한국 경제 산업 연구원 경제 연구실장은 「작년은 오일 쇼크·외환 위기·금융 위기·파운데이션 믹 등 4회의 경제위기를 제외하면 가장 낮은 성장률을 기록한 해라면 기저 효과가 크다」라고 해 「 제1 4분기의 속보는 한국 경제성장을 제대로 보여 주는 모습과 단정할 수 없다」라고 경고했다.
실제의 잠재 성장률은 1%대에 침착하다.
잠재 성장률이란, 있다 국가가 노동·자본·자원 등 생산요소를 총동원해 물가상승없이 달성할 수 있는 최대 성장 수준이다.
경제협력개발기구(OECD)는 한국의 잠재 성장률을 금년 1.71%라고 전망했다.내년은 1.57%라고 예상하는 등 매년 수준을 내리고 있다.
다른 주요 기관도 같은 전망을 내고 있다.
KDI는 한국의 잠재 성장률을 작년 1.8%, 금년 1.6%과 추산했다.
국제 신용 평가사 피치도 금년 1월의 잠재 성장률을 2.1%로부터 1.9%에 하부수정했다.특히 잠재 성장률의 향상없이 정부 부채가 지속해 증가한다고 하는 점을 들었다.
당분간은 반도체에 의지해 실제의 성장률은 잠재 성장률보다 높은 현상이 계속 되지만, 작은 외부 충격에도 급격하게 무너지는 위험이 커진다는 것이 전문가등의 전망이다.
카톨릭 대학 경제학과 얀·즐소크 교수는 「지금과 같은 잠재 성장률로 전쟁이 계속 되어 반도체 수출로 타격을 받게 되면 성장률은 1%도 안 된다고 생각한다」라고 이야기했다.
경제활동 인구 감소(PG)
[장·홀골 제작]일러스트
마지막에 모르는 잠재 성장률 하락의 늪… 「향후 하락 경향이 한층 더 갑자기 될 가능성」한국의 잠재 성장률 하락의 흐름은, 저출생·고령화로 생산요소인 노동·자본 투입의 감소, 생산성 향상 요인인 총요소 생산성 둔화 등, 잠재 성장률의 구성요소가 모두 저조한 결과로 보여진다.
박·젼우의 노무라 증권 에코노미스트는 「인구 고령화에 수반하는 노동 공급의 감소, 반도체를 제외한 나머지의 제조업 수익성의 악화나 건설투자의 감소등에 의한 자본 축적의 둔화등이 잠재 성장률 하락의 원인」이라고 지적했다.
계속 되어 「국내 서비스업의 낙후로 생산성이 둔화하는 등, 전부문에서 잠재 성장률의 하락 경향이 나타나는 점이 문제다」라고 해 「향후의 하락 경향이 한층 더 갑자기 진행될 가능성이 있다」라고 우려했다.
전문가들은 현재, 한국의 상황에서는 인구 구조 문제를 빨리 개선할 수 없기 때문에, 자본 축적과 총요소 생산성의 향상에 가용력을 집중해야 한다고 진단한다.
반도체를 잇는 또 하나의 주력 산업 발굴, 서비스업 경쟁력 강화, 규제 개혁등을 통해서 잠재 성장률 반등의 디딤돌을 두지 않으면 안 된다고 조언 했다.
김·그소크 실장은 「반도체 산업은 자본 투입 구조로 잠재 성장률을 끌어올리는 계기가 되지만, 호황이 언제까지 계속 될 것이라고 담보할 수 없다고 하는 것이 문제」라고 해 「중동 전쟁의 상황에 가세해 환율도 하부 안정화 경로에 가고 있으면 가정하면 반도체가 잠재 성장률을 당겼다.
계속 되어 「반도체 외에 눈에 띄는 성장을 리드하는 주력 산업을 하나 더 길러 노동 투입과 자본 투입을 이끌고 생산성을 올리지 않으면 안되어, 방위 산업이 그 예시가 될 수 있다」라고 해 「여기에 인공지능(AI) 등 전문 인재를 육성하고 생산성을 올려 노동 투입이 적게 되었다」
박·젼웨코노미스트는 「잠재 성장률의 반등을 위해서는 서비스업 경쟁력 강화가 절대적으로 필요하다」라고 해 「차별의 없는 지원보다는 금융·의료·관광 분야의 규모의 경제 실현, 통신·소프트웨어 분야의 경쟁 강화, 부동산·유통·교육 분야의 구조 조정등을 원칙을 세워 중장기적인 관점에서 추진했다.
얀·즐소크 교수는 규제 개혁을 핵심 과제로서 지적했다.그는 「선진국과 비교해 현저하게 늦은 부분이 법규제와 시장경쟁 영역에서, 규제를 풀어 사업 수익성을 높이지 않으면 안 된다」라고 해 「하지만, 지금도 정치적으로 민감하다고 하는 이유로 대형 마트 규제 등에 손대지 않았다」라고 지적했다.
반도체에 숨겨진 1%대의 잠재 성장률…침착하는 한국 경제 기초 체력
노동·자본·생산성 모두 둔화… 「 제2 주력 산업 발굴·규제 개혁 시간급」
【양온하 제작】일러스트
(세종·서울=욘합뉴스) 이·데히한·지훈 기자=금년 제 1 4분기, 한국 경제가 예상보다 큰 폭의 성장을 보여 정부의 목표인 연간 2.0%의 성장을 넘는다고 할 전망이 연달아 나와 있다.
이러한 낙관론과는 대조적으로, 한국의 실질적인 「경제 실력」인 잠재 성장률의 전망은 하부수정되어 1%대 반이 「뉴 노멀」이 되는 모습이다.
향후, 반도체의 풍풍이 빈번히 되었을 경우, 단기 충격이 있는 방에 경제가 크게 흔들릴 우려가 있다인 만큼, 잠재 성장률반을 위한 구조개혁에 힘을 쓰지 않으면 안 된다고 하는 지적이 제기된다.
주요IB, 금년의 성장률 2.53.0%에 높은…정부 「정책 효과」반색26일, 관계 기관등에 의하면, 주요 투자 은행(IB)은 한국의 금년의 성장률 전망을 잇달아 높이고 있다.
JP모건은 2.2%로부터 3.0%에 0.8%포인트(p) 끌어올려 시티도 2.2%로부터 2.9%에 0.7%p 높였다.골드먼 삭스도 2.5%과 0.6%상승했다.
정부가 떠나는 1월 목표로 제시한 연간GDP성장률 2.0%를 크게 웃도는 수준이다.
눈의 높이가 바뀐 것은, 한국은행이 23일에 발표한 제1 4분기의GDP성장률(직전 4분기비·속보치)이 1.7%로, 전망(0.9%)의 2배에 가깝기 때문이다.
제1 4분기의 성장률은 2020년 제 3 4분기(2.2%) 이후 5년 6개월만에 가장 높은 수준이다.
정부는 반도체 슈퍼 사이클에 가세해 정책 효과가 주효과 했다고 판단한다.
쿠·윤쵸르 부수상겸재정 경제부장관은 23일, 민생가가 특별 관리 관계 장관 테스크 포스(TF) 회의에서 「반도체 호황에 의한 수출 호조에 가세해 자본시장의 활성화, 소비 지원 대책등도 기여했다」라고 해 「중동 전쟁에 신속히 대응한 것도 도움 했다」라고 발언했다.
캔·훈시크 대통령 비서실장도 24일, 브리핑으로 「예기치 못한 초에도 반도체 생산과 수출의 폭발적 증가 경향과 정부의 신속하고 과감한 대응에 의지해 신정부 발족 후 경제 회복의 흐름을 계속해 왔다」라고 자평 했다.
또 「월가 저널(WSJ) 등 외신도 한국 정부가 에너지 수급 위기에 효율적으로 대응하고 있으면 긍정적으로 평가해, 한국이 심각한 경제적 피해없이 78월까지 중동발원유 충격에 잘 참는 것이라고 보도하고 있다」라고 소개했다.
【강민지 제작】일러스트
잠재 성장률은 1%대 수준… 「반도체에 타격이 생기면 성장률 1%나 안된다」제1 4분기의 고성장은, 「역대급」의 저성장이었던 작년의 기저 효과, 반도체 나호로 호조, 환율 효과가 가져온 착시 효과일지도 모른다고 하는 분석이 나와 있다.
김·그소크 한국 경제 산업 연구원 경제 연구실장은 「작년은 오일 쇼크·외환 위기·금융 위기·파운데이션 믹 등 4회의 경제위기를 제외하면 가장 낮은 성장률을 기록한 해라면 기저 효과가 크다」라고 해 「 제1 4분기의 속보는 한국 경제성장을 제대로 보여 주는 모습과 단정할 수 없다」라고 경고했다.
실제의 잠재 성장률은 1%대에 침착하다.
잠재 성장률이란, 있다 국가가 노동·자본·자원 등 생산요소를 총동원해 물가상승없이 달성할 수 있는 최대 성장 수준이다.
경제협력개발기구(OECD)는 한국의 잠재 성장률을 금년 1.71%라고 전망했다.내년은 1.57%라고 예상하는 등 매년 수준을 내리고 있다.
다른 주요 기관도 같은 전망을 내고 있다.
KDI는 한국의 잠재 성장률을 작년 1.8%, 금년 1.6%과 추산했다.
국제 신용 평가사 피치도 금년 1월의 잠재 성장률을 2.1%로부터 1.9%에 하부수정했다.특히 잠재 성장률의 향상없이 정부 부채가 지속해 증가한다고 하는 점을 들었다.
당분간은 반도체에 의지해 실제의 성장률은 잠재 성장률보다 높은 현상이 계속 되지만, 작은 외부 충격에도 급격하게 무너지는 위험이 커진다는 것이 전문가등의 전망이다.
카톨릭 대학 경제학과 얀·즐소크 교수는 「지금과 같은 잠재 성장률로 전쟁이 계속 되어 반도체 수출로 타격을 받게 되면 성장률은 1%도 안 된다고 생각한다」라고 이야기했다.
[장·홀골 제작]일러스트
마지막에 모르는 잠재 성장률 하락의 늪… 「향후 하락 경향이 한층 더 갑자기 될 가능성」한국의 잠재 성장률 하락의 흐름은, 저출생·고령화로 생산요소인 노동·자본 투입의 감소, 생산성 향상 요인인 총요소 생산성 둔화 등, 잠재 성장률의 구성요소가 모두 저조한 결과로 보여진다.
박·젼우의 노무라 증권 에코노미스트는 「인구 고령화에 수반하는 노동 공급의 감소, 반도체를 제외한 나머지의 제조업 수익성의 악화나 건설투자의 감소등에 의한 자본 축적의 둔화등이 잠재 성장률 하락의 원인」이라고 지적했다.
계속 되어 「국내 서비스업의 낙후로 생산성이 둔화하는 등, 전부문에서 잠재 성장률의 하락 경향이 나타나는 점이 문제다」라고 해 「향후의 하락 경향이 한층 더 갑자기 진행될 가능성이 있다」라고 우려했다.
전문가들은 현재, 한국의 상황에서는 인구 구조 문제를 빨리 개선할 수 없기 때문에, 자본 축적과 총요소 생산성의 향상에 가용력을 집중해야 한다고 진단한다.
반도체를 잇는 또 하나의 주력 산업 발굴, 서비스업 경쟁력 강화, 규제 개혁등을 통해서 잠재 성장률 반등의 디딤돌을 두지 않으면 안 된다고 조언 했다.
김·그소크 실장은 「반도체 산업은 자본 투입 구조로 잠재 성장률을 끌어올리는 계기가 되지만, 호황이 언제까지 계속 될 것이라고 담보할 수 없다고 하는 것이 문제」라고 해 「중동 전쟁의 상황에 가세해 환율도 하부 안정화 경로에 가고 있으면 가정하면 반도체가 잠재 성장률을 당겼다.
계속 되어 「반도체 외에 눈에 띄는 성장을 리드하는 주력 산업을 하나 더 길러 노동 투입과 자본 투입을 이끌고 생산성을 올리지 않으면 안되어, 방위 산업이 그 예시가 될 수 있다」라고 해 「여기에 인공지능(AI) 등 전문 인재를 육성하고 생산성을 올려 노동 투입이 적게 되었다」
박·젼웨코노미스트는 「잠재 성장률의 반등을 위해서는 서비스업 경쟁력 강화가 절대적으로 필요하다」라고 해 「차별의 없는 지원보다는 금융·의료·관광 분야의 규모의 경제 실현, 통신·소프트웨어 분야의 경쟁 강화, 부동산·유통·교육 분야의 구조 조정등을 원칙을 세워 중장기적인 관점에서 추진했다.
얀·즐소크 교수는 규제 개혁을 핵심 과제로서 지적했다.그는 「선진국과 비교해 현저하게 늦은 부분이 법규제와 시장경쟁 영역에서, 규제를 풀어 사업 수익성을 높이지 않으면 안 된다」라고 해 「하지만, 지금도 정치적으로 민감하다고 하는 이유로 대형 마트 규제 등에 손대지 않았다」라고 지적했다.