半導体スーパー好況にも…落水効果はもう昔ですか？
レート1470ウォン証券市場と逆に…コスピ活況にも雇用・内需ミミ
人工知能（AI）ブームで半導体産業が類例のない好況を迎え、コスピ時価総額が1年ぶりに3倍近く吹いたが、落水効果は以前と同じではないという評価が出ている。 AIベースの自動化と海外生産の拡大などが重なり、証券市場と体感景気間の乖離が大きくなっているという分析だ。
去る8日韓国取引所によるとコスピ時価総額は6143兆ウォン水準に集計された。前年同期（２１１１兆ウォン）比約４０００兆ウォン近く増加した規模だ。コスピは前取引日より7.95ポイント(p・0.11%)上がった7498.00に場を締め切り、4取引日連続上昇傾向を続けた。
コスピ上昇は半導体主が率いる。この日、サムスン電子の時価総額は１５６９兆ウォン、ＳＫハイニックスは１２０１兆ウォンを記録した。両企業の合算時価総額は全体のコスピの約45％水準で、昨年同じ時期約22％（約460兆ウォン）と比較すると比重が2倍近く拡大した。 AIサーバーと高帯域幅メモリ(HBM)の需要拡大、外国人資金流入などが半導体株上昇の背景に挙げられる。
半導体中心で証券市場は活況だが、過去の製造業好況とは異なり、落水効果が弱いという分析だ。塩明杯忠南大経済学科教授は「過去の製造業好況は協力企業と地域経済、雇用に連鎖拡散する構造だったが、最近半導体中心成長は特定企業に集中する流れが強い」とし「経済全般の基礎体力が均一に強化されなければ不均衡成長のリスクが大きくなる可能性がある」と話した。
特に最近、コスピの上昇を主導するAI半導体産業は自動化と資本集約特性が強く、生産増加が雇用拡大につながる効果が制限的な方だ。 AIベースの自動化が急なだけに、このような現象は今後さらにはっきりするだろうという見通しもある。
実際、産業研究院が昨年12月に出した「主要産業動向（2022年基準）」を見ると、半導体産業の就業誘発効果は生産10億ウォン当たり1.85人で、製造業平均（4.85人）と自動車（5.41人）を大きく下回った。
キム・ユビン韓国労働研究院動向分析室長は「半導体産業は生産性は高いが雇用誘発効果は制限的な業種」とし「最近の証券市場の活況が体感景気と乖離を示すことも特定業種中心の成長構造の影響が大きい」と説明した。
専門家らは、特定産業中心の成長構造が長期化すれば、今後の半導体業況鈍化時に中小製造業と雇用、内需景気に「ドミノ式衝撃」が拡散する可能性もあると見ている。コスピ級等とは異なり、ウォン・ドル為替レートは約1470ウォン台で高い水準を維持している点も、過去とは異なる流れに挙げられる。この数値は国際通貨基金（ＩＭＦ）の為替危機以後最も高い水準だ。
通常、コスピ上昇局面では外国人資金流入とともにウォンの強みが現れることが多いが、最近では証券と為替レートが別々に動く傾向が濃くなった。海外生産拡大と対米投資、外国人投資家ファンヘッジ（リスク回避）拡散などが重なり、過去とは異なり輸出好況が国内雇用・内需につながる仕組みが弱まったという評価だ。
ムン・ジョンチョル産業研究院研究委員は「最近の株価上昇はAI半導体中心期待感と市場流動性が一緒に反映された流れ」とし「特定業種の集中が強いだけに市場でも速度調節可能性を共に検討する必要がある」と強調した。
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레이트 1470원 증권시장과 반대로…코스피 활황에도 고용·내수 미미
떠나는 8 일한국 거래소에 의하면 코스피 시가총액은 6143조원 수준에 집계되었다.사진은 지난 3월 4 일소 울 시내 한 공사 현장. /뉴시스
인공지능(AI) 붐으로 반도체 산업이 유례의 없는 호황을 맞이해 코스피 시가총액이 1년만에 3배 가깝게 불었지만, 낙수 효과는 이전과 같지 않다고 하는 평가가 나와 있다.AI베이스의 자동화와 해외 생산의 확대등이 겹쳐, 증권시장과 체감 경기간의 괴리가 커지고 있다고 하는 분석이다.
떠나는 8 일한국 거래소에 의하면 코스피 시가총액은 6143조원 수준에 집계되었다.전년 동기(2111조원) 비약 4000조원 가깝게 증가한 규모다.코스피는 전 거래일부터 7.95포인트(p·0.11%) 오른 7498.00에 장을 마감해, 4 거래일 연속 상승 경향을 계속했다.
코스피 상승은 반도체주가 인솔한다.이 날, 삼성 전자의 시가총액은 1569조원, SK하이 닉스는 1201조원을 기록했다.양기업의 합산 시가총액은 전체의 코스피의 약 45%수준으로, 작년 같은 시기 약 22%( 약 460조원)과 비교하면 비중이 2배 가깝게 확대했다.AI서버와 고대역폭 메모리(HBM)의 수요 확대, 외국인 자금 유입등이 반도체주 상승의 배경으로 거론된다.
반도체 중심으로 증권시장은 활황이지만, 과거의 제조업 호황과는 달라, 낙수 효과가 약하다고 하는 분석이다.염명배 충남대경제학과교수는 「과거의 제조업 호황은 협력 기업과 지역경제, 고용에 연쇄 확산하는 구조였지만, 최근 반도체 중심 성장은 특정 기업에 집중하는 흐름이 강하다」라고 해 「경제 전반의 기초 체력이 균일하게 강화되지 않으면 불균형 성장의 리스크가 커질 가능성이 있다」라고 이야기했다.
특히 최근, 코스피의 상승을 주도하는AI반도체 산업은 자동화와 자본 집약 특성이 강하고, 생산 증가가 고용 확대로 연결되는 효과가 제한적인 분이다.AI베이스의 자동화가 갑작스러울 뿐(만큼)에, 이러한 현상은 향후 또 자를 것이라고 할 전망도 있다.
실제, 산업 연구원이 작년 12월에 낸 「주요 산업 동향(2022년 기준)」를 보면, 반도체 산업의 취업 유발 효과는 생산 10억원 당 1.85명으로, 제조업 평균(4.85명)과 자동차(5.41사람)을 크게 밑돌았다.
김·유빈 한국 노동 연구원 동향 분석 실장은 「반도체 산업은 생산성은 높지만 고용 유발 효과는 제한적인 업종」이라고 해 「최근의 증권시장의 활황이 체감 경기와 괴리를 나타내는 일도 특정 업종 중심의 성장 구조의 영향이 크다」라고 설명했다.
전문가등은, 특정 산업 중심의 성장 구조가 장기화하면, 향후의 반도체 업무상황 둔화시에 중소 제조업과 고용, 내수 경기에 「도미노식 충격」이 확산할 가능성도 있다고 보고 있다.코스피급등과는 달라, 원·달러 환율은 약 1470원대로 높은 수준을 유지하고 있는 점도, 과거와는 다른 흐름으로 거론된다.이 수치는 국제통화기금(IMF) 의 환율 위기 이후 가장 높은 수준이다.
통상, 코스피 상승 국면에서는 외국인 자금 유입과 함께원의 강점이 나타나는 것이 많지만, 최근에는 증권과 환율이 따로 따로 움직이는 경향이 진해졌다.해외 생산 확대와 대미 투자, 외국인 투자가 팬 헤지(리스크 회피) 확산등이 겹쳐, 과거와는 달라 수출 호황이 국내 고용·내수로 연결되는 구조가 약해졌다고 하는 평가다.
문·젼쵸르 산업 연구원 연구 위원은 「최근의 주가 상승은AI반도체 중심 기대감과 시장 유동성이 함께 반영된 흐름」이라고 해 「특정 업종의 집중이 강한 만큼 시장에서도 속도 조절 가능성을 모두 검토할 필요가 있다」라고 강조했다.
반도체 슈퍼 호황에도…낙수 효과는 이제(벌써) 옛날입니까?
레이트 1470원 증권시장과 반대로…코스피 활황에도 고용·내수 미미
인공지능(AI) 붐으로 반도체 산업이 유례의 없는 호황을 맞이해 코스피 시가총액이 1년만에 3배 가깝게 불었지만, 낙수 효과는 이전과 같지 않다고 하는 평가가 나와 있다.AI베이스의 자동화와 해외 생산의 확대등이 겹쳐, 증권시장과 체감 경기간의 괴리가 커지고 있다고 하는 분석이다.
떠나는 8 일한국 거래소에 의하면 코스피 시가총액은 6143조원 수준에 집계되었다.전년 동기(2111조원) 비약 4000조원 가깝게 증가한 규모다.코스피는 전 거래일부터 7.95포인트(p·0.11%) 오른 7498.00에 장을 마감해, 4 거래일 연속 상승 경향을 계속했다.
코스피 상승은 반도체주가 인솔한다.이 날, 삼성 전자의 시가총액은 1569조원, SK하이 닉스는 1201조원을 기록했다.양기업의 합산 시가총액은 전체의 코스피의 약 45%수준으로, 작년 같은 시기 약 22%( 약 460조원)과 비교하면 비중이 2배 가깝게 확대했다.AI서버와 고대역폭 메모리(HBM)의 수요 확대, 외국인 자금 유입등이 반도체주 상승의 배경으로 거론된다.
반도체 중심으로 증권시장은 활황이지만, 과거의 제조업 호황과는 달라, 낙수 효과가 약하다고 하는 분석이다.염명배 충남대경제학과교수는 「과거의 제조업 호황은 협력 기업과 지역경제, 고용에 연쇄 확산하는 구조였지만, 최근 반도체 중심 성장은 특정 기업에 집중하는 흐름이 강하다」라고 해 「경제 전반의 기초 체력이 균일하게 강화되지 않으면 불균형 성장의 리스크가 커질 가능성이 있다」라고 이야기했다.
특히 최근, 코스피의 상승을 주도하는AI반도체 산업은 자동화와 자본 집약 특성이 강하고, 생산 증가가 고용 확대로 연결되는 효과가 제한적인 분이다.AI베이스의 자동화가 갑작스러울 뿐(만큼)에, 이러한 현상은 향후 또 자를 것이라고 할 전망도 있다.
실제, 산업 연구원이 작년 12월에 낸 「주요 산업 동향(2022년 기준)」를 보면, 반도체 산업의 취업 유발 효과는 생산 10억원 당 1.85명으로, 제조업 평균(4.85명)과 자동차(5.41사람)을 크게 밑돌았다.
김·유빈 한국 노동 연구원 동향 분석 실장은 「반도체 산업은 생산성은 높지만 고용 유발 효과는 제한적인 업종」이라고 해 「최근의 증권시장의 활황이 체감 경기와 괴리를 나타내는 일도 특정 업종 중심의 성장 구조의 영향이 크다」라고 설명했다.
전문가등은, 특정 산업 중심의 성장 구조가 장기화하면, 향후의 반도체 업무상황 둔화시에 중소 제조업과 고용, 내수 경기에 「도미노식 충격」이 확산할 가능성도 있다고 보고 있다.코스피급등과는 달라, 원·달러 환율은 약 1470원대로 높은 수준을 유지하고 있는 점도, 과거와는 다른 흐름으로 거론된다.이 수치는 국제통화기금(IMF) 의 환율 위기 이후 가장 높은 수준이다.
통상, 코스피 상승 국면에서는 외국인 자금 유입과 함께원의 강점이 나타나는 것이 많지만, 최근에는 증권과 환율이 따로 따로 움직이는 경향이 진해졌다.해외 생산 확대와 대미 투자, 외국인 투자가 팬 헤지(리스크 회피) 확산등이 겹쳐, 과거와는 달라 수출 호황이 국내 고용·내수로 연결되는 구조가 약해졌다고 하는 평가다.
문·젼쵸르 산업 연구원 연구 위원은 「최근의 주가 상승은AI반도체 중심 기대감과 시장 유동성이 함께 반영된 흐름」이라고 해 「특정 업종의 집중이 강한 만큼 시장에서도 속도 조절 가능성을 모두 검토할 필요가 있다」라고 강조했다.