일본 국민이 엔화를 팔고 대거 달러를 구입하는 상황(자본 유출)은 일본 정부가 가장 두려워하는 시나리오 중 하나입니다. 2026년 현재 일본 경제의 핵심 아킬레스건이 바로 이 지점에 있습니다.

결론부터 말씀드리면, 국민들의 대규모 달러 매수는 일본 정부의 국채 발행을 “불가능”하게 만들지는 않지만, “파멸적인 비용”을 치르게 만듭니다. 그 과정을 직접적인 경제 논리로 설명해 드립니다.

1. “엔화 탈출”은 국채 사줄 돈이 마른다는 뜻입니다

일본 국채(JGB) 시스템은 **”국민이 저축한 엔화 → 은행이 국채 매입”**이라는 폐쇄적인 구조로 돌아갑니다.

자금의 이탈: 국민들이 엔화 예금을 깨서 달러를 사면, 시중 은행의 엔화 유동성이 급감합니다.

국채 수요 절벽: 은행에 엔화가 없으니 정부가 국채를 새로 찍어도 사줄 주체가 사라집니다. 결국 정부는 국채를 팔기 위해 금리를 대폭 올릴 수밖에 없습니다.

2. “트리플 약세(Triple Weak)”의 공포

국민들의 달러 매수는 시장에 “일본 탈출” 신호를 줍니다. 2025년 말~2026년 초 실제 우려되었던 상황입니다.

엔화 가치 폭락: 모두가 엔화를 버리니 환율이 걷잡을 수 없이 치솟습니다.

국채 가격 폭락(금리 급등): 국채를 사줄 사람이 없어 금리가 2~3%를 넘어서면, 일본 정부는 한해 세금의 절반 이상을 이자 갚는 데 써야 합니다.

주가 폭락: 자본이 해외로 빠져나가며 일본 기업들의 가치도 함께 떨어집니다.

3. 결국 “일본은행(BOJ)”이 독배를 마셔야 합니다

시장에서 국채가 안 팔리면, 결국 중앙은행인 일본은행이 돈을 찍어서 그 국채를 다 사줘야 합니다.

하이퍼인플레이션: 중앙은행이 무제한으로 돈을 찍어 국채 발행을 뒷받침하면, 엔화는 종잇조각이 됩니다. 수입 물가(에너지, 식량)가 폭등하여 일본 서민들의 삶은 파탄에 이르게 됩니다.

불가능의 영역: 이 단계에 이르면 정부는 “발행”은 가능할지 몰라도, 그 돈으로 국가를 운영하는 것은 불가능해집니다. 돈의 가치가 없기 때문입니다.

🏛️ 현재 일본 정부의 대응 (NISA와 주식 이민)

최근 일본 정부가 **NISA(소액투자비과세제도)**를 개편하며 투자를 장려했지만, 역설적으로 많은 일본인이 이 계좌로 미국 주식(S&P 500 등)을 사면서 “엔저”를 부채질하는 결과가 나타났습니다.

정부의 딜레마: “국민들이 투자를 해서 돈을 벌길 바라지만, 그 돈이 달러로 빠져나가는 건 막고 싶다”는 모순된 상황에 처해 있습니다.

자본 통제 가능성: 만약 질문하신 것처럼 대규모 달러 매수 사태가 벌어지면, 일본 정부는 최후의 수단으로 해외 송금 제한이나 달러 매수 규제 같은 강력한 자본 통제를 실시할 수도 있습니다.

요약하자면

일본 국민이 단체로 달러를 사면 일본 정부의 국채 발행 시스템은 붕괴 직전까지 몰리게 됩니다. 일본이 현재 이자율을 조금씩 올리며(통화 정책 정상화) 엔화를 방어하려는 이유도 바로 국민들의 자산이 해외로 대거 탈출하는 것을 막기 위해서입니다.