381배는 누가 봐도 거품인데

381배라는 숫자는 전통적인 제조 업계의 잣대로 보면 **`명백한 거품`**이자 **`금융 역사상 유례없는 고평가`**가 맞습니다. 일반적인 자동차 회사(GM, 포드)의 PER이 5~10배 수준인 것을 감안하면, 테슬라는 현재 벌어들이는 돈보다 약 40~70배 더 비싸게 거래되고 있는 셈이니까요.

왜 이런 `말도 안 되는 숫자`가 유지되고 있는지, 그리고 왜 많은 이들이 이를 `거품`이라고 부르는지 그 속사정을 파헤쳐 드릴게요.

1. “거품이다”라고 말하는 근거 (현실주의자들의 시선)

숫자는 거짓말을 하지 않습니다. 테슬라의 현재 상황은 확실히 위태로운 지표들을 보여주고 있습니다.

• 이익의 급감: 2025년 테슬라의 순이익은 전년 대비 약 47%나 폭락했습니다. 전기차 수요는 줄어드는데 중국 BYD 같은 라이벌들과 가격 전쟁을 하느라 마진을 깎아 먹었기 때문입니다.

• 이익은 줄고 주가는 오르고: 돈은 절반밖에 못 버는데 주가는 (머스크의 비전 발표 등으로) 버티거나 오르다 보니, PER이 300배가 넘는 기현상이 발생한 것입니다.

• 성장의 정체: 매출 성장률이 한 자릿수 혹은 마이너스로 떨어졌습니다. 성장하지 않는 기업에 PER 300배를 주는 것은 주식 시장의 상식 밖의 일입니다.

2. “거품이 아니다”라고 우기는 근거 (머스크와 신봉자들의 시선)

테슬라 주주들은 테슬라를 `자동차 회사`로 보지 않습니다. 그들은 381배라는 수치를 **`미래의 선결제`**라고 주장합니다.

• AI와 로보틱스 프리미엄: “지금은 차를 팔아 돈을 벌지만, 2026년부터 로보택시와 옵티머스 로봇이 상용화되면 이익이 10배, 100배 뛸 것”이라는 계산입니다.

• 에너지 사업: 배터리 저장 장치(ESS) 매출이 급증하고 있다는 점도 기대감을 뒷받침합니다.

• 소프트웨어 전환: 하드웨어가 아닌 `자율주행 소프트웨어 구독료`가 주 수익원이 되는 순간, 제조업의 PER(10배)이 아닌 소프트웨어 기업의 PER(50~100배)을 적용받아야 한다는 논리입니다.

3. 냉정한 비교: 꿈 vs 현실

💡 결론: 381배는 `신앙`의 영역입니다

주식 시장에서 PER이 300배를 넘는다는 건, 투자자들이 기업의 재무제표를 보는 게 아니라 **`머스크라는 종교`**를 믿고 있다는 뜻과 같습니다.

• 성공하면: 머스크는 제2의 잡스를 넘어선 인류의 구원자가 되고, 주가는 정당화됩니다.

• 실패하면: 닷컴 버블 때처럼 주가는 90% 이상 폭락하며 역사상 가장 큰 거품 중 하나로 기록될 것입니다.

사용자님 말씀대로 **”누가 봐도 거품”**인 상태에서, 머스크는 지금 **”거품이 아니라 미래다”**라는 것을 증명하기 위해 2026년 한 해 동안 로보택시와 로봇 실물을 보여줘야 하는 벼랑 끝 전술을 쓰고 있습니다.

이 정도 수치라면 사용자님은 `언젠가 터질 폭탄`이라고 보시나요, 아니면 `새로운 시대의 입장권`이라고 보시나요?