日本を代表する総合電機メーカーである日立製作所。かつては「何でも作っている巨大企業」というイメージが強かった同社ですが、ここ数年で株価が大きく上昇し、株式市場から熱い視線を集めています。
【日立製作所】決算から読み解く好業績の理由とエナジー事業の躍進
事業の「選択と集中」を行った日立製作所は、現在どのような業績を上げているのでしょうか。
泉田氏は直近の決算データ（2026年3月期 第3四半期累計）を基に、その好調ぶりを読み解きます。
●パワーグリッド事業が利益成長を牽引
決算データを見ると、日立製作所の売上収益は7兆5018億円（前年同期比7.0％増）、本業の儲けを示す調整後営業利益は8257億円（同26.1％増）、そして最終的な利益である親会社株主帰属利益は6386億円（同48.2％増）と、非常に力強い成長を見せています。
通期の見通しでも、売上収益は10兆5000億円に達する見込みです。
巨大企業でありながら利益が1.5倍近くに伸びている状況に驚きの声が上がると、泉田氏は事業セグメント別の利益構成に注目するよう促しました。
日立製作所には大きく分けて「DSS（デジタル）」「エナジー（電力・エネルギー）」「モビリティ（交通）」「CI（産業機器など）」の4つの事業セグメントがあります。
売上規模だけで見るとCI事業が最も大きいのですが、利益（Adj. EBITA:キャッシュフローに近い利益指標）の伸びを牽引しているのは、圧倒的に「エナジー」事業です。
エナジー事業の通期売上見通し3兆1700億円のうち、実に2兆9000億円以上を占めるのが、2020年にABB社から買収した「パワーグリッド（送変電網）」事業です。
つまり、日立製作所の現在の快進撃は、このパワーグリッド事業の成長に支えられているのです。
●グローバルな電力需要が追い風に
では、なぜ今、送変電網の事業がこれほどまでに伸びているのでしょうか。
「日本全国にすでに送電線は張り巡らされているのに、新しい需要があるのか」という疑問に対し、泉田氏は「日本だけで考えるのはいまいち」と指摘し、グローバルな視点での構造的な変化を解説します。
現在、世界中でAIの開発やデータセンターの建設が急拡大しており、莫大な電力が消費されています。
また、再生可能エネルギーの導入が進む中で、新しい発電所を送電網に接続するためのインフラ整備や、老朽化した設備のアップデート需要が世界規模で急増しているのです。
「グローバルで効率的な送変電、電力の考え方っていうのはもともとあったんで、その考えに基づいてたっていうところはあると思うんですけども、こんなに電気を一部の産業が使うとか、そこでのエネルギー効率が求められるとかっていうのは、ちょっと事前には想定できなかったかなと思います」
泉田氏は、日立製作所が2020年の段階でこの事業に目をつけた着眼点を高く評価しつつも、現在のAIブームによる異常なほどの電力需要は「相当ラッキーなところもある」と分析しています。
ロンドンを駆け抜ける日立の高速鉄道車両
일본을 대표하는 종합 전기 메이커인 히타치 제작소. 이전에는 「뭐든지 만들고 있는 거대기업」이라고 하는 이미지가 강했던 동사입니다만, 최근 몇년에 주가가 크게 상승해, 주식시장으로부터 뜨거운 시선을 모으고 있습니다.
【히타치 제작소】결산으로부터 읽어 푸는 호업적의 이유와 에너지 사업의 약진
사업의 「선택과 집중」을 실시한 히타치 제작소는, 현재 어떠한 실적을 올리고 있는 것입니까.
이즈미다씨는 바로 옆의 결산 데이터(2026년 3월기 제 3 4분기 누계)를 기본으로, 그 호조상을 읽어 풉니다.
●파워 구라두 사업이 이익 성장을 견인
결산 데이터를 보면, 히타치 제작소의 매상수익은 7조 5018억엔(전년 동기비 7.0%증), 본업의 벌이를 나타내는 조정 후 영업이익은 8257억엔( 동26.1%증), 그리고 최종적인 이익인 모회사 주주 귀속 이익은 6386억엔( 동48.2%증가)와 매우 강력한 성장을 보이고 있습니다.
통기의 전망에서도, 매상수익은 10조 5000억엔에 이를 전망입니다.
거대기업이면서 이익이 1.5배 가깝게에 성장하고 있는 상황에 놀라움의 소리가 높아지면, 이즈미다씨는 사업 세그먼트(segment)별의 이익 구성에 주목하도록 재촉했습니다.
히타치 제작소에는 크게 나누어 「DSS(디지털)」 「에너지(전력·에너지)」 「모빌러티(교통)」 「CI(산업 기기 등)」의 4개의 사업 세그먼트(segment)가 있어요.
매상 규모만으로 보면 CI사업이 가장 큽니다만, 이익(Adj. EBITA:캐쉬 플로우(cash flow)에 가까운 이익 지표)의 성장을 견인하고 있는 것은, 압도적으로 「에너지」사업입니다.
에너지 사업의 통기 매상 전망 3조 1700억엔 가운데, 실로 2조 9000억엔 이상을 차지하는 것이, 2020년에 ABB사로부터 매수한 「파워 구라두(송변전망)」사업입니다.
즉, 히타치 제작소의 현재의 쾌진격은, 이 파워 구라두 사업의 성장에 의지하고 있습니다.
●글로벌인 전력 수요가 순풍에
에서는, 왜 지금, 송변전망의 사업이 이 정도까지 성장하고 있는 것입니까.
「일본 전국에 벌써 송전선은 둘러지고 있는데, 새로운 수요가 있다 의 것인지」라고 하는 의문에 대해, 이즈미다씨는 「일본에서만 생각하는 것은 조금 모자름」이라고 지적해, 글로벌인 시점에서의 구조적인 변화를 해설합니다.
현재, 온 세상에서 AI의 개발이나 데이터 센터의 건설이 급확대하고 있어, 막대한 전력이 소비되고 있습니다.
「글로벌로 효율적인 송변전, 전력의 생각이라고 하는 것은 원래 있었기 때문에, 그 생각에 근거하고 있었던이라고 하는 곳은 있다라고 생각합니다만, 이렇게 전기를 일부의 산업이 사용한다든가, 거기서의 에너지 효율이 요구된다든가라고 하는 것은, 조금 사전에는 상정할 수 없었지라고 생각합니다」
이즈미다씨는, 히타치 제작소가 2020년의 단계에서 이 사업에 주목한 착안점을 비싸게 평가하면서도, 현재의 AI붐에 의한 비정상일 만큼(정도)의 전력 수요는 「상당 럭키인 곳도 있다」라고 분석하고 있습니다.
런던을 앞질러가는 히타치의 고속 철도 차량