１５１０ウォンのウォン貨の「実質購買力」は世界最低…中国元より低い
最近、ソウル外為市場で名目ウォン・ドル為替レートが1500ウォン台を維持するなど、ウォンの価値が下落し続けているが、韓国の物価水準と他国との貿易比率を合わせて反映したウォンの実質購買力も金融危機以降で最も低い水準にまで低下した。
6日、国際決済銀行（BIS）のウェブサイトで主要64カ国の実質実効為替レート指数（2020年＝100基準）を確認したところによると、韓国は2月末に86.72を記録した。これは、世界金融危機が起きた2009年4月末（85.48）以来の最低水準だ。
国際決済銀行が毎月公表する各国の実質実効為替レートは、各国の物価と複数の貿易相手国通貨との為替変動を加重平均して算出した指数であり、名目市場為替レートとは異なり、貿易相手国通貨に対して自国通貨の実質購買力価値や自国で生産された商品の総合的な価格競争力を示す指標だ。100を超えると通貨価値が過大評価されていることを示し、100未満であれば逆に過小評価されていることを意味する。
ウォンの実質購買力指標は、世界64カ国の中でも日本円（67.03）に次いで最も低く、中国元（90.23）よりも低い状況だ。昨年10月（89.11）以来、毎月80ポイント台で推移している。円の実質実効為替レートは、日本銀行の長期的な超緩和的金融政策や低い成長潜在力、構造的な経常収支赤字の可能性などの要因により、1970年代以降で最も低い水準を記録している。日本経済の構造的問題により数十年にわたって超弱含みが続いている円を除けば、韓国ウォンの実質購買力は世界主要国の中で最も低いと言える。
特に、ウォンの実質実効為替レートは概ね人民元より高い水準を示してきたが、昨年11月に逆転して以来、差が拡大している。ウォン指数は昨年6月の92.5から2月には86.72へと6.3％下落した一方、人民元は同期間で86.2から90.23へと4.5％上昇した。国際決済銀行の統計に含まれる世界64カ国のうち、この指標が100以下の通貨は主にアジア諸国（韓国、中国、日本、香港、台湾、インド、フィリピン、タイなど）だ。
ウリィ銀行は今月の為替レート水準を1480～1530ウォンと提示し、「市場でまず1500ウォン台の高数値が確認されなければならず、韓国国内の株式市場に外国人投資家が本格的に戻る時点で為替の下落幅（ウォンの価値上昇）が拡大する可能性がある」と見通した。1500ウォン付近で強い抵抗線が現れた場合、外国人投資家の動向が為替の行方を左右する要因となり、さらに米国・イスラエルとイランの戦争に関する不確実性が解消されれば、為替は2月末（1424.5ウォン）水準まで戻る可能性があるということだ。
ウリィ銀行の為替アナリスト、ミン・ギョンウォン氏は「中東戦争によるドル高と国際原油価格の上昇が、代表的なリスク通貨であるウォンの価値下落の圧力を拡大させている」と述べ、「需給要因として、ウォンのさらなる価値下落に賭ける投機的需要に加え、さらなるウォン安を懸念する輸入決済企業のドル追随買いが加われば、為替はさらに下落する可能性がある」と語った。ただし、当日のウォン・ドル為替レートは日中取引で1512.7ウォンまで上昇した後、終値（午後3時30分）は1506.3ウォンとなった。安値認識に伴う輸出企業の保有ドル売却や、当局が微調整を含む為替市場の安定策を講じる可能性への警戒感が市場に広がり、下落幅が制限された様子がみられる。
1510원의원화의 「실질 구매력」은 세계 최저…중국원보다 낮다
최근, 서울 외환시장에서 명목원·달러 환율이 1500원대를 유지하는 등, 원의 가치가 계속 하락하고 있지만, 한국의 물가수준과 타국과의 무역 비율을 맞추어 반영한원의 실질 구매력도 금융 위기 이후에 가장 낮은 수준에까지 저하했다.
6일, 국제 결제 은행(BIS)의 웹 사이트에서 주요 64개국의 실질 실효 환율 지수(2020년=100 기준)를 확인한바에 의하면, 한국은 2월말에 86.72를 기록했다.이것은, 세계 금융 위기가 일어난 2009년 4월말(85.48) 이래의 최저 수준이다.
국제 결제 은행이 매월 공표하는 각국의 실질 실효 환율은, 각국의 물가와 복수의 무역 상대국 통화와의 환율 변동을 가중평균 해 산출한 지수이며, 명목 시장 환율과는 달라, 무역 상대국 통화에 대해서 자국 통화의 실질 구매력 가치나 자국에서 생산된 상품의 종합적인 가격 경쟁력을 나타내는 지표다.100을 넘으면 통화 가치가 과대 평가되고 있는 것을 나타내, 100 미만이면 반대로 과소평가되고 있는 것을 의미한다.
원의 실질 구매력 지표는, 세계 64개국 중(안)에서도 일본엔(67.03)에 이어 가장 낮고, 중국원(90.23)보다 낮은 상황이다.작년 10월(89.11) 이래, 매월 80포인트대로 추이하고 있다.엔의 실질 실효 환율은, 일본 은행의 장기적인 초완화적 금융정책이나 낮은 성장 잠재력, 구조적인 경상수지 적자의 가능성등의 요인에 의해, 1970년대 이후에 가장 낮은 수준을 기록하고 있다.일본 경제의 구조적 문제에 의해 수십년에 걸쳐서 초약세가 계속 되고 있는 엔을 제외하면, 한국원의 실질 구매력은 세계 주요국안에서 가장 낮다고 말할 수 있다.
특히, 원의 실질 실효 환율은 대체로 인민원보다 높은 수준을 나타내 왔지만, 작년 11월에 역전한 이래, 차이가 확대하고 있다.원 지수는 작년 6월의 92.5에서 2월에는 86.72로 6.3%하락한 한편, 인민원래는 동기 사이에 86.2에서 90.23으로 4.5%상승했다.국제 결제 은행의 통계에 포함되는 세계 64개국 가운데, 이 지표가 100 이하의 통화는 주로 아시아제국(한국, 중국, 일본, 홍콩, 대만, 인도, 필리핀, 타이 등)이다.
우리 은행은 이번 달의 환율 수준을 14801530원으로 제시해, 「시장에서 우선 1500원대의 고수치가 확인되지 않으면 안되어, 한국 국내의 주식시장에 외국인 투자가가 본격적으로 돌아오는 시점에서 환율의 하락폭(원의 가치 상승)이 확대할 가능성이 있다」라고 간파했다.1500원 부근에서 강한 저항선이 나타났을 경우, 외국인 투자가의 동향이 환율의 행방을 좌우하는 요인이 되어, 한층 더 미국·이스라엘과 이란의 전쟁에 관한 불확실성이 해소되면, 환율은 2월말(1424.5원) 수준까지 돌아올 가능성이 있다라고 하는 것이다.
우리 은행의 환율 어널리스트, 민·골워씨는 「중동 전쟁에 의한 달러고와 국제 원유가격의 상승이, 대표적인 리스크 통화인원의 가치 하락의 압력을 확대시키고 있다」라고 말해 「수급 요인으로서원의 새로운 가치 하락에 거는 투기적 수요에 가세해 새로운 원 약세를 염려하는 수입 결제 기업의 달러 추종 구매가 더해지면, 환율은 한층 더 하락할 가능성이 있다」라고 말했다.다만, 당일의원·달러 환율은 일중 거래로 1512.7원까지 상승한 후, 종가(오후 3시 30분 )는 1506.3원이 되었다.저가 인식에 수반하는 수출 기업의 보유 달러 매각이나, 당국이 미조정을 포함한 외환시장의 안정책을 강구할 가능성에의 경계감이 시장에 퍼져, 하락폭이 제한된 님 아이가 보인다.